乐居财经 李兰 6月9日，长风药业股份有限公司（以下简称“长风药业”）发布首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书（申报稿），拟在上交所科创板上市。

据乐居财经《预审IPO》了解，长风药业主要专注于呼吸系统疾病领域药物的研发、生产和销售，在哮喘、COPD、过敏性鼻炎等多个临床需求大的治疗领域构建了吸入制剂研发管线。目前，已拥有上市产品3个，主要在研产品12个，其他在研产品19个。

此次IPO，长风药业计划募资15亿元，预计发行不超过8,000万股（不含采用超额配售选择权发行的股票数量），发行后总股本不超过45,078.0387万股。若成功上市，估值将达到83.34亿元。

股权结构方面，截至招股说明书签署日，梁文青、李励为长风药业的实际控制人，二人通过苏州岭头、美中瑞、闽美投资、苏州沃伦及苏州远辰共同控制公司27.25%的股权。

另外值得注意的是，梁文青、李励曾以极低的价格独享股权激励。

据招股书，2016年1月，基于梁文青、李励对公司发展做出的重要贡献，长风药业彼时的全体股东同意苏州岭头和美中瑞以合计450万元认购苏州长风药业有限公司（长风药业前身，以下称“长风有限”）新增的18.966万美元注册资本。苏州岭头由岭头投资持股99.9%，由王乌答持有0.1%，前者是梁文青全资持有的企业；美中瑞由正祥纳持股99.9%，由高海英持有0.1%，前者是李励全资持有的企业。

此次增资价格为23.73元/1美元注册资本。而这个价格低于2015年4月金沙河等外部投资人32.99元/1美元注册资本的增资入股价，相当于七折入股。而差值的部分，则由长风有限承担，计入了股份支付费用里。

招股书显示，长风药业自主研发的吸入用布地奈德混悬液于2021年5月获批上市，并于2021年6月中选第五批全国药品集中采购，本轮采购周期原则上为3年，自2021年10月至2022年10月为第一个集采年度。

业绩方面，2020年-2022年，长风药业营业收入分别为485.88万元、4198.57万元、34,912.68万元，净利润分别为-4.05亿元、-1.32亿元、-4939.92万元。

据乐居财经《预审IPO》查阅招股书发现，2020-2022年，长风药业的管理费用分别为1.97亿元、8870.84万元、1.08亿元，管理费用率分别为4057.71%、211.28%、30.97%。同期，长风药业同行业可比公司的管理费用率均值分别仅为13.8%、10.39%、8.37%，明显低于长风药业。近三年，长风药业的管理费用率最高达到了同行均值294倍。

对于公司管理费用率高于同行，长风药业表示公司筹备IPO上市，导致咨询顾问费大幅上升。此外，公司为了吸引人才对高管和核心员工实施了股权激励。

2020年-2022年，长风药业实施股权激励确认股份支付费用分别为2.71亿元、1457.16万元、1615.3万元，三年股权激励费用高达3亿元。其中，梁文青、李励、李旗、姚璐、朱玉玉等高级管理人员、核心技术人员以及其他骨干业务人员和关键岗位人员的股份支付分摊金额于各年度分别为2.67亿元、1299.96万元、1496.04万元。

然而，上文提到，长风药业近三年累计亏损了近6亿元，主要原因就是大额的研发投入及对核心员工的股份费用支付。为了留住人才，不惜以公司利润为代价，长风药业为此可以称得上是“不惜血本”。