乐居财经 刘治颖 5月23日，湖南中创化工股份有限公司（以下简称：中创化工）发布招股说明书，拟在沪市主板上市，保荐机构为中信证券股份有限公司。

  中创化工核心团队由中国石化长岭炼化公司组建而成，公司多项业务的开展也与这些高管们的“前东家”挂钩。

  招股书显示，中创化工主要从事新型环保溶剂的生产、研发和销售，主要产品包括乙酸仲丁酯、乙酸异丙酯和丁酮，应用于涂料、油墨、胶粘剂、农药、医药、化工脱水、萃取共沸、有机合成、电子清洗、香精香料等领域，亦可作为汽油调合组分。

  1.高度依赖中国石化

  公司生产产品所需的主要原材料为醚后碳四、乙酸和丙烯，2020年-2022年，原材料采购金额分别为5.24亿元、7.41亿元、8.17亿元。

  而这些原材料的采购来源大多是第一大供应商中国石油化工集团有限公司（下称“中国石化”），公司存在高度依赖单一供应商的风险。

  报告期内，中创化工向其采购醚后碳四、丙烯等原材料的金额分别为3.44亿元、3.83亿元、4.71亿元，占各期原材料总采购额的比例分别为65.65%、51.69%、57.65%。

  其中，中创化工在2020年-2022年通过管道输送形式从中国石化采购醚后碳四的量分别10.45亿吨、6.7亿吨和5.6亿吨，占各期醚后碳四采购总量的比例分别达到95.55%、79.49%和61.39%。

  除了采购原材料外，中创化工还向中国石化采购蒸汽、电、水、房屋土地租赁等，报告其各期，公司向其采购电力和蒸汽耗用的金额分别为9225.74万元、9511.91万元、1.31亿元，占公司电力和蒸汽总采购额的比例分别为91.78%、90.13%、88.05%。

  2020年-2022年，中创化工向中国石化采购金额分别为4.38亿元、4.81亿元、6.05亿元，占比采购总额分别为64.96%、51.41%、57.07%。

  对于高度集中的采购额，中创化工解释称，主要原因为大型石油炼化企业主要产品是成品油、石脑油等，下游产品为乙烯、丙烯等，产销规模较大、产品集中度较高；对其而言，液化气等副产品的经济价值相对较低，一般不会投入资源对副产品进行深加工处理。因此，石油化 工深加工企业、部分有机化工企业长期为大型石油炼化生产企业提供产业协作，导致采购集中度较高。

  不过，供应商过于集中易造成定价不公允的情况，促成利益输送的温床。

  2.供应商与客户重叠

  中创化工向中国石油化工集团有限公司采购原材料和能源的同时，还向其销售产品，存在供应商与客户重叠的问题。

  报告期内，中创化工向其销售金额分别为1065.37万元、2626.17万元、786.49万元，销售内容主要为氢气、丙丁烷混合物液化石油气、乙酸仲丁酯等。

  除此之外，中创化工还有多家客户与供应商重叠的情况。2022年，公司向东盐化工、张家港保税区宁兴达化工贸易有限公司（下称“宁兴达化工”）、安徽益沣石化有限公司(下称“益沣石化”)、荆门市渝楚化工有限公司（下称“渝楚化工”）等多家公司既采购又销售。

  其中，当期向东盐化工采购乙酸1710.25万元，销售乙酸仲丁酯等1.82亿元；向宁兴达化工采购乙酸138.5万元，又向其销售乙酸753.06万元；向益沣石化采购金额445.67万元，销售金额731.81万元；向渝楚化工采购金额1040.99万元，销售金额529.87万元。

  2020年-2021年，中创化工也存在与益沣石化、东盐化工、贺兰县新瑞运输有限公司、湖北天源化工有限公司等多家公司既采购又销售的情况。而这背后是否存在特殊的关联关系、资金占用或利益输送等，都将成为监管问询的重点之一。