文/乐居财经 付魁 张丹

因为一笔近6000万港元的欠款，一家老牌家居卖场面临着被变卖资产的危险。

日前，集一控股（01495.HK）发布公告称，青岛荣世开元商贸有限公司（简称“荣世开元”）向香港特别行政区高等法院提呈清盘呈请，原因在于集一控股欠下荣世开元本金加利息共计5748.24万港元。

这份欠款源于2019年集一控股发行的可换股债券。集一控股在此后4年的时间里，将可换股债券的履行时间一再延期。

说起集一控股或许了解的人并不多，它是一家老牌区域性家居卖场企业，创建于1997年，2015年登陆资本市场。相比于同样是区域性卖场的富森美还要早一年。

近年来，集一控股业绩下滑明显，2022年净利由正转负，亏损3976.1万元。当然，最近几年，受客观环境的影响，整体家居行业的业绩表现都不太理想，不仅是集一控股，居然之家（000785.SZ）、红星美凯龙（601828.SH）也受到了影响。

进入今年的关键恢复期，家居卖场开启了多元求生之路。比如居然之家开电器馆，整合厂商经销商资源召开家博会；红星美凯龙试水大汽车生态，与建发汽车(集团)、上海卡乃驰汽车服务有限公司签署战略合作协议。

一笔可转债引发的纠葛

按照公告所言，现阶段，荣世开元向法院提交了清盘呈请，如果清算的申请通过，

集一控股将面临清盘危机。

清盘申请通过，法院会发发出强制清盘令，集一控股将要变卖资产以偿还债务、分配剩余财产等。当然，如果清盘申请没通过，集一控股就不会被变卖资产。

这段债务纠葛源于4年前集一控股发行的一笔可转债。

2019年4月份，集一控股发行本金总额为1.02亿港元的可换股债券。其中，7150万港元将用作发展在建工程，2000万港元将用作有关机会出现时之投标或潜在收购事项，1000万港元将用作本集团之一般营运资金。

根据当时的公告，可换股债券将于2020年10月21日到期。但集一控股在公告中表示，认购方与公司可能互相同意，该到期日可延长至2021年4月21日。

2021年7月31日，集一控股发布了一则延期公告，尚未行使可换股债券持有人包含荣世开元，金额为6233.33万港元。集一控股表示，尚未行使可换股债券将延长到2021年12月24日。

在此后的时间里，集一控股对部分尚未行使的债券兑换股份，但依然有部分金额尚未行使。而也正是由于集一集团将时间一再延期，荣世开元向法院递交了呈请清盘。

目前，荣世开元手中握有集一控股可换股债券本金为4155.56万港元，利息为1592.68万港元，本金加利息共计5748.24万港元。

公开资料显示，荣世开元成立于2010年，股东为张宗爱，持股比例100%。荣世开元的经营范围包含批发及零售五金交电、机电设备（不含小汽车）、酒店设备、建筑材料、装潢材料、卫生洁具、管道配件、工艺礼品。

家居卖场整体业绩低迷

资料显示，集一控股是一家老牌卖场，创立于1997年，主营业务为销售与分销建筑及家居装修材料及家具业务，亦向客户提供室内设计及工程服务。

目前，集一控股已与国内外数百家知名品牌厂家建立了合作关系，代理国内外知名建材家居品牌上百个，主营产品种类达1万多个，几乎涵盖建材家居产品各个领域，成为了粤东闽西赣南地区经销品类最齐全的一站式家居建材超市。2015年11月，集一家居在香港联合交易所主板成功上市。

上市后的集一控股，业绩便开始了跌宕下行。数据显示，上市后的前三年，净利持续走低，从3127.1万元下滑至898.1万元，在2018-2019年小幅拉升，但上涨乏力，在2020年之后继续一路下降。到了2022年，集一控股的净利润出现亏损。数据显示，为-3976.10万元。

盈利能力减弱，集一控股还面临不小的资金压力。数据显示，2022年，集一控股701.7万元，银行借款为2.32亿元，资金缺口较为明显。

事实上，不仅是像集一控股这种区域性的家居卖场，龙头家居卖场也出现了业绩下滑的局面。数据显示，2022年，红星美凯龙、居然之家、富森美的营收分别为141.38亿元、129.81亿元、14.83亿元，同比下降8.86%、0.69%、3.52%，净利润为7.49亿元、16.48亿元、7.83亿元，同比下降63.443%、28.44%、14.72%。

家居卖场特点之一就是线下为主，疫情带来的影响不可忽视，这一点从企业业绩便可窥见一二。而从去年年底疫情放开后，家居卖场行业的状况有了明显的改变。

近日，由商务部流通业发展司立项、中国建筑材料流通协会编制并发布的信息显示，5月全国建材家居景气指数BHI为135.19，环比下跌7.72点，同比上涨12.12点。全国规模以上建材家居卖场5月销售额为1390.20亿元，环比下跌15.30%，同比上涨12.94%。今年1-5月累计销售额为6238.41亿元，同比上涨21.13%。

探寻新增长机会

后疫情时代，家居建材行业迎来了转机，国家出台相关政策提振家居行业信心。今年6月底，国务院审议通过《关于促进家居消费的若干措施》，就促进家居消费部署了相关举措。

家居卖场在整个家居建材行业充当重要的角色，是整体业绩恢复不可或缺的中间力量。居然之家董事长汪林朋就曾表示，“家居卖场存在的一个重要价值，就是帮助经销商或商户找到流量，居然之家为工厂和商户赋能的第一步就是流量赋能。”

很显然，家居卖场与家居品牌方是一种相互依靠的关系，品牌方流量上来，自身业绩也就上来了，转到家居卖场身上就是转租率上来，业绩也会随之改变。

获得高流量的前提得有好内容，家居卖场集合自身优势，为厂商、经销商进行赋能，线上线下皆是如此，比如最近正在进行的居然家博会，居然之家把手头的资源全都亮了出来，流量平台洞窝、实体体验店、智慧物流配送、到家服务。

不仅在家居相关内容上深剖细挖新机会，在家居之外的赛道上也在试水尝试。

今年6月18日，居然之家十里河店电器馆开业，品类涵盖方太、老板、史密斯、博世、西门子、海尔、日立、松下、火星人等国内外知名家电品牌。

红星美凯龙也在电器上有所布局。资料显示，红星美凯龙从2018年正式宣布进军高端电器品类，目前，进口高端电器已经占到红星美凯龙经营面积的8.4%。未来两年内，高端电器将会覆盖至红星美凯龙的400多家商场。

不仅实现家居与家电的融合，红星美凯龙还拓展其他业务。日前，红星美凯龙宣布进军汽车行业在行业引起不小的关注。

日前，红星美凯龙与建发汽车、上海卡乃驰汽车服务有限公司签署战略合作协议。三方将充分发挥各自资源优势和专业优势，就二手车汽车连锁卖场、二手车供应链服务、二手车交易平台、车辆检测评估体系和金融保险等方面展开合作。也就是说，红星美凯龙现在身上除了家居卖场的标签外，还多了一个“汽车卖场”的标签。