迪嘉药业IPO：最大客户为控股股东，境外销售比例逐年提高
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乐居财经
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2023-06-25 09:46
乐居财经 严明会 6月16日，迪嘉药业集团股份有限公司（简称“迪嘉药业”）发布首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书（申报稿）。
发行人专注于原料药和医药中间体的研发、生产及销售。迪沙药业集团有限公司（“迪沙集团”）为发行人控股股东，同时也是其最大客户。
报告期各期（2020年度-2022年度），公司前五名客户累计销售收入占营收比例分别为45.56%、38.68%以及32.71%，其中迪沙集团各期收入占比分别为11.83%、11.16%及9.43%。
对此，迪嘉药业表示，公司与其控股股东的关联交易定价公允，不存在利益输送的情形。迪沙集团根据其生产计划向公司采购原料药用于生产下游制剂产品，其严格执行原材料库存管理相关制度的规定，向公司采购相关产品在报告期各期末均无大额库存剩余。
销售区域上，公司境外销售比例逐年提高，各期境外销售收入占主营业务收入比例分别为26.80%、30.32%和33.57%。
由上表可见，报告期各期，生产商毛利率高于同期贸易商毛利率，境内生产商毛利率高于同期境外生产商毛利率，境外贸易商毛利率高于同期境内贸易商毛利率，皆系销售产品结构差异所致，公司向前者销售产品结构中毛利率较高的原料药占比均高于后者。
迪嘉药业各期主营业务毛利率分别为41.19%、37.08%和44.23%，虽出现波动但总体保持在较高水平，其中，2022年毛利率上升了7.15个百分点，2021年毛利率下降了4.11个百分点。
同期，行业可比公司的毛利率均值为44.30%、40.74%、38.94%。
迪嘉药业认为，受突发公共卫生事件影响，原料药及医药中间体行业整体盈利水平有所下降，可比上市公司的平均毛利率水平亦呈下降趋势。2021年，在行业景气度不佳、化工原料涨价、人民币汇率升值等综合影响下，公司毛利率水平有所下降，与行业趋势一致。2022年，受益于自身产品多样以及持续拓展新产品和新市场，公司抵抗市场风险能力逐渐凸显，毛利率水平出现回升。
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