德邦证券维持兔宝宝“买入”评级，发展新渠道仍为重点-乐居财经

德邦证券维持兔宝宝“买入”评级，发展新渠道仍为重点

原创 <{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}> 乐居财经吴文婷 3.9w阅读 2023-05-09 11:34

乐居财经吴文婷 5月9日，德邦证券发表研究报告指出，基于对2023年下游行业资金短缺情况有所改善，地产销售复苏逐步转移至开工和施工阶段的考量，其认为兔宝宝家居零售渠道、板材小B 渠道出货预计有较好表现，而现金流有所好转，调整2023/2024/2025 年归母净利润预测为7.52/9.79/12.52 亿元，EPS 为0.97/1.27/1.62 元，对应PE 为11.02/8.46/6.62，维持“买入”评级。

德邦证券称，2023年兔宝宝在板材和定制家居业务持续发展新渠道。公司两大业务板块分为以板材为主的装饰材料和定制家居业务，其中板材、石膏板等装饰材料主要通过门店零售分销、家装公司、家具厂和工装渠道（分别占比55%/12%/28%/5%）等经销渠道销售，受到家装趋势变化影响，板材客户从零售端木工向B 端家装公司和家具厂演化，因此2023 年公司快速布局B 端（家具厂、家装公司、工程）业务渠道，尤其在经销商在家具厂资源较为丰富背景下，家具厂在三个B 端渠道中增速较快。定制家居业务板块，公司通过裕丰汉唐大宗模式对接工程需求，同时本部家居业务通过经销商模式对接零售需求，预计2023 年工程业务板块仍将以控制风险收缩规模为主，而销售范围在华东区域的本部零售定制家居业务由于去年经营受到多重外界因素影响，预计二季度有较好表现。

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