文/乐居财经 徐酒眠

  很多人调侃，这是物企史上最惨财报季。但最差的不仅有业绩，还有股价和市值。地产行业下行，打在物业股身上的高光开始暗淡，估值掉头回落。

  据乐居财经《物业K线》统计，截至2023年4月26日收盘，58家港股上市物企中，股价低于1元的“仙股”共有16家。

  它们中，有曾经的“物业上市第一股”彩生活，也有曾在IPO之时赚足人眼球的“超购王”兴业物联和烨星集团；它们中，有的从未走出“仙股”之列，也有的是经过了挣扎后沦入“仙股”。

  其中，股价最低的是宋都服务，当日报收0.075港元/股，市盈率(TTM)6.25倍，总市值约2.4亿港元。同时，宋都服务也是16家物业“仙股”中，唯一只股价仅有几分钱的物企。

  而目前市值最低的物业股——方圆生活服务，也是一只妥妥的“仙股”。截至4月26日收盘，方圆生活服务报0.13港元/股，市盈率(TTM)2.55倍，总市值仅有5200万港元。

  难改命运

  值得一提的是，有些物业股本来就很“仙”了。例如，宋都服务IPO发行价为0.25港元/股。

  它自2021年1月18日挂牌上市，首日以0.225港元/股低开破发。而上市至今两年多时间，宋都服务股价从未再突破过发行价。

  与宋都服务一样，发行价就也很“仙”的还有祈福生活服务，为0.46港元/股。上市六年多，祈福生活服务股价最高曾在2018年6月涨至0.789港元，始终未曾走出“仙股”。

  16家物业“仙股”中，华发物业服务是唯一的国资背景物企。

  华发集团在2014年收购了卓智控股这个港股上市平台。2017年，“00982.HK”由卓智控股变更为华金国际资本，并陆续发展了金融服务、酒店以及会展服务等相关业务。不过，尽管有华发集团的支持，但经营情况并不优质，部分业务常年录得亏损。

  华金国际资本难以解除“仙股”诅咒，华发物业也打起了物业的主意。

  2019年12月，华金国际资本以7.34亿元中标和辉集团。而在此前几个月，和辉集团在华发集团的内部重组后，间接全资持有华发物业服务。至此，华发物业服务“借壳”上市的计划，逐渐进入公众视线。

  这场上市之旅漫长，即使从2019年底开始算起，也历时了一年多。2021年3月15日，华金国际资本正式更名为“华发物业服务”。

  华金国际资本没有完成的使命，华发物业服务也还没有完成。截至2023年4月26日，华发物业服务收盘仅0.141港元/股，仍旧是一只“仙股”；甚至比2014年华发集团收购上市平台时0.211港元/股的市价，还跌去了一部分。

  闪崩升“仙”

  上述几只物业股一直是“仙股”，但16家物业“仙股”中，也有些一开始并不是“仙股”，比如正荣服务、佳源服务、领悦服务集团等，或天灾或人祸，它们是在经历惊心动魄的股价闪崩后，股价再难爬回高位而加入了“仙股”阵营。

  去年2月11日，虎年首周最后一个交易日，正荣地产遭遇股债双杀，股价突然暴跌81.4%；并带崩了兄弟公司正荣服务，跌幅高达约87.29%。

  彼时，正荣服务股价还有4块多，并未跌入“仙股”。不过，其股价此后一路震荡走低，去年3月16日收盘，已经跌倒1港元之下了。此后近一个月，正荣服务股价在1港元上下多次。

  去年4月12日，正荣服务报收0.98港元/股。从此开始，便一直未再能走出“仙股”。

  浙江商人沈天晴的“佳源系”闪崩，则是在去年5月18日，当天开盘不到一个小时，其地产和物业两只股票就宣布紧急停牌。

  其中，停牌前，佳源服务已经暴跌70.61%，报0.67港元/股，蒸发了19亿市值。

  9天后，“佳源系”恢复股份买卖，佳源服务的开局翻红，涨幅68.66%高开高走，甚至一度涨超82%，不过并没有走出“仙股”。

  经历这场闪崩之后，佳源服务截至目前仅在去年6月9日、10日两天，股价短暂突破过1港元。

  萝卜蹲似乎的，“佳源系”闪崩的第二天，去年5月19日，“领地系”两家港股上市公司领地控股、领悦服务集团在当天午后一路走低，最终分别收跌83.82%、59.60%。彼时，领悦服务集团离“仙股”仅一步之遥了，当日报收1.2港元/股。

  6天后，去年5月25日收盘，领悦服务集团股价就位列“仙股”之中了，并至今未曾突破1港元。

  正荣服务、佳源服务、领悦服务集团三只物业股的“断崖式”下跌，均是受关联地产方的负面信息影响，是市场对关联房企债务风险的担忧传导至物业的典型。

  此外，第一服务控股、康桥悦生活、鑫苑服务三家物企，在成为“仙股”之前，也经历过较为集中的大跌，其中前两者股价也曾在中间多次涨到1港元之上。

  一步之遥

  一直沉在“仙股”中的命运难改，经历过闪崩的“仙股”们，市值修复任重道远。

  尽管港交所对竞争力不够、缺乏交易活力的“仙股”，一直没有较为标准和严格执行的退市制度。不过一家公司选择上市，也绝不会是奔着成为“仙股”去的。

  从长期的角度看，在一个较为有秩序且有效的市场中，公司的股价是获得资本市场认可度的一种直观体现。

  受认可的公司会受到更多关注和买入，股价自然节节升高，交易量也会居高不下；反之，不被认可的公司，往往在基本面上可能有着较大的缺陷，盈利能力不强，缺乏想象空间，才会被市场逐渐忽视，股价和交易量日渐低迷。

  事实上，回顾物业资本化历程，大批量奔赴港交所之前，还曾兴起过一轮新三板热潮，巅峰时期有近60家物企同时挂牌。但是由于限制过大，融资渠道过窄，流动性较差，市场价值不尽如意，曾经蜂涌而至的物企纷纷撤离新三板，改道主板。

  可以说，主板市场寄予了物业股们新的资本和融资梦想。不过，若是物业“仙股”阵容变大，长期0交易量的“僵尸股”增多，物业股或许有一天还会在港交所复制新三板的遭遇。

  据乐居财经《物业K线》统计，截至4月26日，港交所中，股价介于1港元与2港元的“1元股”物企也不少，共有12家。其中，合景悠活、德商产投服务等，距离成为“仙股”仅一步之遥。

  而剔除停牌中的几家物企外，弘阳服务、宋都服务、朗诗绿色生活等，已经连续两个交易日的成交量为0。