文/乐居财经   杨凯越

  年报季，奥普家居（603551.SH）交出一份令人惊喜的成绩单。

  2022年，奥普家居归属上市公司股东的净利润约2.4亿元，暴增673.21%，这样净利润增速放在疫情前也是十分客观的。对此，奥普家居谦虚表示，净利润的大幅增长主要系收回部分单项计提坏账准备的应收款项且上年比较基数较小所致。

  虽然净利润的暴增不具备普遍意义，但细看奥普家居的财报数据，仍能发现其在2022年降本增效的显著成果。2022年，奥普家居营业成本等多个核心成本数据均实现较大幅度的下滑，控制效果明显。同期，其毛利率增长多个百分点，净资产收益率更是实现3年连涨。

  虽然对成本控制良好，但奥普家居对于研发的投入并未中断。2022年，奥普家居持续加大研发投入，大力实施创新驱动战略，投入研发费用0.92亿，占收入比4.90%。

  在上述基础之上，研究机构直言，奥普家居新品放量客观，降本增效成果显著，2023年一季度表现超过预期，并进一步上调对于奥普家居的盈利预期。

  高质量增长

  4月20日晚间，奥普家居发布2022年年度报告称，报告期内，公司实现营业收入约18.8亿元，同比下降8.64%；归属于上市公司股东的净利润约2.4亿元，同比增长673.21%。

  即使在行业高速发展的时期下，净利润同比增长超过6.7倍，都是个十分惊人的数字，何况刚刚过去的2022年，经济大势及家居行业的巨大波动有目共睹。

  2023年1月17日，国家统计局发布2022年社会消费品零售总额439733亿元，比上年下降0.2%；其中，家具类消费品零售额1635亿元，同比下降7.5%。

  行业大势之下，奥普的营收也受到一定程度的影响。详细数据显示，2022年度，奥普家居营收同比下滑8.64%，但同期奥普家居的营业成本、销售费用、管理费用等均有较好的控制，均有较大幅度的减少。

  具体来看，2022年，奥普家居的销售费用同比下降20.63%至3.1亿元、管理费用同比下降14.76%至1.13亿元、营业成本同比下降13.89%至10.46亿元。奥普家居表示，得益于产品结构的优化，带来了毛利率的有效提升。数据显示，2021年，奥普家居的销售毛利率为40.96%，至2022年度，其销售毛利率为44.35%，提升了近3.5个百分点。

  2022年，奥普家居的主营产品的收入占比为：浴霸占比55.07%、集成吊顶27.6%、晾衣架占比5.75%、照明占比4.66%、集成墙面占比2.68%。而从年报披露的数据来看，奥普家居这5大主营产品的毛利率均实现同比上涨，分别增加2.76、3.06、7.75、7.95和3.04个百分点。

  降本增效的成果突出，但在必要的投入上，奥普家居坚持“把钱用在刀刃上”。在品牌建设上，奥普家居近年来花大力度推行品牌年轻化战略，在重金聘请年轻的明星当代言人之外，更采取了多种组合式的营销策略，例如在小红书、抖音、站内短视频上种草推广、精准投放；在嗨放派上进行产品体验测试；对热门综艺进行冠名赞助等等，持续树立品牌形象，牢牢抓住年轻消费者的喜好。

   2022年，AUPU 奥普热能环浴霸荣获 "2022 年中国家居产品系品牌价值 10 强 "。该榜单围绕家居产品系品牌价值，根据 SPIB 模型，将产品系规模指数（Scale）、溢价指数（Premium）、创新指数（Innovate）、品牌指数（Brand）四个因子加权计算后评选得出，这也是家居行业首个产品系品牌价值榜单，份量十足。

  ROE三连涨

  毛利率提升明显显著之外，奥普家居的高质量发展成果还体现于其ROE（净资产收益率）的数值变化之中。

  历史数据显示，2020年-2022年，奥普家居的ROE数值分别为11.21%、1.84%、15.55%，连续3年上涨，若说2021年基数较低不太具备参考数据，相比2020年，3年时间，奥普家居的ROE提升超过4个百分点。

  巴菲特曾说过，如果只能用一个指标来选股，那他只看净资产收益率，即ROE，他认为净资产收益率是衡量一家公司经营业绩的最佳指标。ROE越高，说明公司的赚钱能力就越强，也就说明公司的经营成果越优秀。

  还有更多数据能体现出奥普家居2022年的高质量经营成果。年报数据披露，2022年，奥普家居应收票据、其他应收款和短期借款均实现有效控制。其中应收票据较上期末下滑82.74%至590.3万元、其他应收款较上期末下降62.82%至3563.1万元、短期借款叫上期末下滑61.97%至305万元。

  最终，奥普家居的经营现金流同比大幅提升72.84%至4.22亿元，奥普家居表示主要因支付货款及费用类款项减少所致，且奥普家居的固定资产也较上期末提升30%至5.24亿元，最终2022年，奥普家居的负债率为34%，较2021年减少2.13个百分点。

  23年一季度再度高于预期

  2023年，奥普家居还有更加宏大的规划。

  年报披露，2022年，奥普家居高度重视研发创新的引领作用，研发投入0.92亿元，占营业收入的4.90%，实现了包括杀菌、风道设计、强化传热、智能控制等多项关键技术领域突破，确立了产品差异化的技术领先优势。

  目前，奥普家居共拥有自主专利技术623项(其中，发明专利26项，实用新型425项，外观专利172项)，并作为主要单位参与浴霸等产品各项国家标准的制定与升级，引领整个行业的发展。

  同时，奥普家居还投入大力气进行全面的数字化升级。通过供应链整合、生产线的升级改造、经销商的培训和扶持、营销方式的数字化升级，以及奥普技术人才培训学校等举措实现产业链的高效协同、经营效率的提高。

  2023年一季度，奥普家居的业绩再度高于预期。申万宏源表示“奥普家居Q1表现超越我们此前在一季报前瞻中给到的预期。”在奥普家居的持续研发投入下，空气管家系列浴霸以及包括Q360S等在内的常规热能环和常规净界浴霸等新品及爆品频出，带动整体产品ASP持续上行。

  此外，奥普家居的降本增效措施持续推进，2023年一季度的净利率创疫后同期最高水平。申万宏源上调对奥普家居的盈利预测，维持“增持”评级，同时表示：“考虑到奥普家居的新品放量，叠加内部提效措施，整体盈利能力持续向好。”

  无论市场环境如何，改变和升级一直在持续，正如奥普家居在年报中表示：“从满足用户需求，到革新用户场景”，奥普始终不忘初心，并始终坚持以科技驱动革新，打造家电品类科技新品，引领家电行业科技化转型，持续为每一个家庭创造美好智慧的居家新体验。