福贝宠物靠外协加工填充产能，不缺钱仍募资融资
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乐居财经
邓如菲
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2023-03-29 15:00
乐居财经 邓如菲 3月4日，据上交所，上海福贝宠物用品股份有限公司（以下简称“福贝宠物”）披露首次公开发行股票并在主板上市招股说明书（申报稿）。
与很多意图登录资本市场的IPO企业不同，福贝宠物并不缺钱。
2019-2022年上半年，福贝宠物货币资金为1.07亿元、5.17亿元、5.30亿元、6.55亿元，分别占当期流动资产22.67%、88.31%、80.62%、83.50%。
尤其截至到2022年6月30日，公司账上还有超6亿银行存款，远远高于此次IPO募资金额5.68亿元。
从招股书来看，每到年末时，福贝宠物没有长期借款，短期借款方面，也是在2022年上半年，有990万元的短期借款。
2019-2022年上半年，公司流动比率分别为6.4、5.09、3.32、3.21，速动比率分别为 5.88、4.58、2.84 和 2.82，资产负债率（母公司）分别为 7.53%、10.47%、14.89%和 16.61%。若剔除交易性金融负债的影响，公司流动比率及速动比率均高于同行业可比公司，资产负债率（母公司）均低于同行业可比公司。
不过，乐居财经《预审IPO》注意到，福贝宠物披露的资产负债率均为母公司口径，如果用合并口径计算，截止2022上半年末，其负债率应为22.3%。
需要注意的是，2019-2022年上半年，公司自有产能利用率分别为89.41%、112.34%、111.00%及104.33%，连续三年多产能处于超负荷运转。
对此，福贝宠物采取了外协加工的形式来填充产能。
招股书显示，公司主要委托嘉兴市天力生物技术股份有限公司（以下简称"天力生物"）进行外协加工。
2019-2022年上半年，外协生产产量比例分别为40.10%、36.29%、31.08%、26.76%。福贝宠物认为，公司主要委托天力生物进行外协加工是基于产能补充、产品质量稳定性、快捷高效、经营惯性等因素，因此形成天力生物为公司唯一外协厂商的局面，但公司在核心技术、生产工艺、销售渠道等方面均不存在对天力生物的重大依赖。
而至于此次募集用途所主要的宣城福贝宠物食品扩建项目，福贝宠物表示，新建厂房、购置自动化及智能化程度高的生产设备，新增宠物食品生产线，扩大公司主营产品犬粮、猫粮等宠物干粮的生产规模，提高公司智能制造水平和产品品质，满足持续增长的市场需求。
有业内人士指出，“福贝宠物的募资行为存在不合理性。三年多自身有钱而不扩产能，选择外协模式，而现在却又要让投资者买单来扩充自身产能。对投资者而言，这其中无疑存在较大风险。公司三年多的时间都不愿意自身真金白银掏钱来扩充产能，可能就是为了等待上市“圈钱”的这一天。
在公司并不缺钱的情况下，仍募资融资，不免让人怀疑，福贝宠物在二级市场融资的真实意图，是否意欲通过高溢价减持收割韭菜套现。
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