新明珠携“对赌”闯关IPO，踩雷恒大14亿应收账款埋雷
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乐居财经
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2023-03-21 10:54
乐居财经 兰兰 3月20日，新明珠集团股份有限公司（以下简称“新明珠集团”）发布首次公开发行股票并在主板上市招股说明书（申报稿），拟在深交所主板上市，保荐机构为申万宏源证券。
据乐居财经《预审IPO》查阅，新明珠集团是一家集建筑陶瓷设计、研发、生产、销售、服务于一体的大型建材企业集团，产品广泛应用于建筑空间的装修装饰。
据招股书，1999年，叶德林与潘良出资1300万元成立新明珠，叶德林持股51%。之后，新明珠集团经过了一系列的股权转让、增资扩股。
2019年9月26日，新明珠集团同意将公司注册资本由17.94亿元增至21.33亿元。其中，2.54元由外部投资者泰兴加华、宁波普罗非、共青城齐利、恒大地产和居然智居增资，8530.84万元由员工持股平台共富管理和同赢管理增资。
值得注意的是，新明珠集团也背负了对赌协议，其与股东宁波普罗非、恒大地产、共青城齐利、居然智居签署的现行有效的投资协议中包含有股权回购条款，约定如公司因无法在补充协议签署后36个月内向中国证监会提交IPO申请材料、无法在四年内成功IPO、无法实现经审计后扣非净利润增长5%的业绩增长目标、发生其他违反投资协议条款的情形导致上市目标无法实现，则前述股东有权要求叶德林或叶德林指定/控制的除公司及公司子公司外的第三方对其所持公司全部股权进行回购。
截至2022年9月30日，新明珠集团实际控制人为叶德林、李要，两人为夫妻关系。叶德林、李要二人合计持有公司股份10.91亿股，占发行前总股本的87.86%。宁波普罗非和共青城齐利分别直持持股2.06%，恒大地产持股1.96%，居然智居持股1.03%。
资料显示，宁波普罗非背后是美的，由何享健和何剑锋父子全资持有；共青城齐利的执行事务合伙人是保利集团子公司。
业绩方面，2019年-2021年及2022前九个月，新明珠集团的营收分别为80.63亿元、78.35亿元、84.93亿元、55.22亿元；净利润分别为12.58亿元、15.17亿元、6.12亿元、4.26亿元。
招股书显示，新明珠集团直销模式收入主要为工程销售收入。报告期内，受房地产行业政策调控、需求波动及房地产企业财务状况影响，建筑陶瓷行业主要企业的工程销售收入均受到一定的负面影响，在此背景下公司直销模式下销售收入有所减少，占主营业务收入的比例有所下降。
其中，恒大地产对新明珠集团报告期直销模式销售收入影响较大，报告期各期新明珠集团对恒大地产的销售收入分别为10.15亿元、9.14亿元、6.12亿元和2亿元，占公司主营业务收入比例分别为12.67%、11.73%、7.26%和3.64%，占公司直销收入比例分别为43.06%、40.31%、27.14%和15.10%。
此外，报告期末，新明珠集团应收款项（含应收商业承兑汇票和应收账款）合计余额分别为22.63亿元、26.75亿元、29.56亿元和29.29亿元。
截至2022年9月30日，新明珠集团应收恒大地产的账款余额为12.02亿元，坏账准备为10.81亿元。招股书显示，截至2022年9月30日，新明珠应收账款的坏账准备约为14.41亿元，应收票据的坏账准备为0.36亿元。
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