乐居财经 严明会 2月24日，标普确认中国建银投资有限责任公司(简称“中国建投”)的长期发行人信用评级为“A”和短期发行人信用评级为“A-1”。标普同时确认了该公司担保的高级无抵押票据发行评级为“A”。

  展望稳定反映出标普认为，未来一到两年，中国政府对中国建投提供特别支持的可能性仍然很高。

  与此同时，标普确认了中国建投致信有限公司(JIC Zhixin Ltd.)发行的高级无抵押票据的长期发行评级为“A”。中国建投全资拥有中国建投致信有限公司，并为其票据提供担保。

  评级确认反映了标普的观点，即中国建投的财务杠杆低、业务多样性和盈利能力良好将抵消最近经营业绩波动的影响。此外，中国建投还具有战略重要性，因此在必要时，政府对其提供特别支持的可能性极高。

  中国建投的业绩与中国的资本市场密切相关。标普估计，2022年该公司的EBITDA面临两位数的下降，与市场表现一致。

  标普预计，在审慎的投资政策和多元化业务的支持下，中国建投将在未来12-24个月内保持良好的利润水平。该集团的业务包括第三方资产管理、自营投资和租赁。

  尽管最近国内投资收益率承压，但防控政策优化可能会带来大范围的经济复苏。

  2021年，中国建投的主要金融子公司中建投信托股份有限公司(JIC Trust Co. Ltd.，简称“中建投信托”)、国泰基金管理有限公司(Guotai Asset Co. Ltd.，简称“国泰基金管理”)和中建投租赁股份有限公司(JIC Leasing Co. Ltd.，简称“中建投租赁”)对集团收益的贡献比例约为82%(2020年：40.5%)。母公司通过股权投资和销售理财产品获得其余收入。

  标普预计，随着中国房地产市场监管放松，中建投信托的管理资产(AUM)增长将得到恢复。该信托持续调整其资产管理组合，截至2022年6月底，与房地产相关的信托产品的份额下降至16.4%(2018年底：53.5%)。

  中国建投并无法律义务承担其管理的任何资产的损失。不过，该公司可能需要按照中国的政策处理第三方问题资产。标普在金融政策评估中的负面调整中反映了这一因素。

  标普预计，未来几年，中国建投调整后的债务/股本之比将保持在0.4倍以下，这是杠杆率评估的最低阈值。该公司的EBITDA利息覆盖率较低，约为4.5倍。尽管如此，标普并不认为这是一种风险，因为该公司持有大量高流动性资产。

  由于其战略地位，中国建投的投资或导致该公司财务杠杆的不确定性。鉴于缺乏合适的机会，2022年，中国建投并未进行任何战略性的新投资。然而，该公司可能会进行大规模投资或收购，以实现政府的目标。

  对中国建投的稳定展望反映出标普认为，即该公司可以在未来24个月内保持良好的业务多样性和盈利能力，以及最低限度的财务杠杆率。这一展望还反映出，标普预计在此期间，中国政府对中国建投提供特别支持的可能性仍然很高。

  如果出现以下情况，标普可能下调其评级：(1)中国建投进行激进的债务投融资，其财务风险状况比标普预期的要差;(2)该公司的战略地位大幅减弱，以至于标普认为中国建投不太可能维护金融稳定，并在必要时收购受困的金融机构;(3)政府的完全所有权被大幅稀释。

  除非标普上调中国主权评级，否则在未来24个月内不太可能上调中国建投的评级。

  ESG信用指标：E-2、S-2、G-2