文/乐居财经 邓鑫妮

  灰色的“停牌”字样落在物管股代码后面，一轮又一轮的指引、澄清、调查后，冰封的股价却还没有松动。

  过去一年，陆续有物企停牌，最为集中的阶段是年报发布时期，延迟的财报将物企推入停牌的关口。然而，财报推迟只是导火索，顺着业绩审核揪出来的违规关联交易、资金质押才是重头戏。

  此番停牌持续时间最长的是恒大物业，日前其发布了134亿元调查结果，但头上还顶着2021年报和2022中报两份财报没有披露。除此之外，彩生活、奥园健康和鑫苑服务也还处在停牌阶段。

  被困在停牌时间里的物企，各自打着算盘。奥园健康吸引国资买单，鑫苑服务停牌前换帅，恒大物业还在等着恒大的补偿……说到底是没有当甩手掌柜的，还在自救或救着关联房企。

  不过根据联交所发布的复牌指引，联交所有权将已连续停牌18个月的任何证券除牌。停牌最长的恒大物业已经11个月，彩生活和奥园健康也只晚了几天，留给它们的时间已经不多了。

  2021年财报逼停了不少物企，眼下又到了财报季，不知道还有哪些企业交不出成绩单。

  谁在停牌

  据乐居财经《物业K线》不完全统计，过去一年有过停牌举动的物企有八家，其中恒大物业、奥园健康、彩生活和鑫苑服务至今没有复牌。

  2022年3月21日一早，恒大物业宣布短暂停牌，这一停就是十一个月。纸包不住火，就在停牌的第二天，爆出了那则惊人的“134亿元被强制执行案”。

  恒大物业停牌十天后，荣万家、彩生活和奥园健康也因发不出年报而停牌。荣万家在三个多月后终于递交了业绩，彩生活和奥园健康却一直拖到现在。

  此外，重大的收并购事项也是物企常见的停牌原因。以金科服务为例，过去一年它曾两次停牌，一次是收购佳源服务，一次是自己被全面要约收购。

  两次收购的结局都已经知晓。博裕集团在首次收购22%股权后，又进一步吞入13.63%股份，如今博裕集团的持股份额已经达到34.63%，成为金科服务的第一大股东。

  不过关于佳源服务的这笔收购，最终没有进行下去。去年5月，金科服务发布公告拟收购佳源服务73.56%股份。然而在23天后，金科服务又再次表示交易已经终止。

  金科服务几次卖股，为自己寻来了大股东，佳源服务就没有这么幸运。2022年5月18日，佳源服务开盘后一路暴跌70.61%，不到一个小时便紧急宣布停牌。在这之后，佳源服务想要投身金科服务，却也无疾而终。

  停牌期一波三折

  趴在停牌公告里的物企，除了股价纹丝不动，期间根本闲不下来。多方调查、高管挪动、更换核数师、股权出售、纪律行动……阴影笼罩在停牌物企头上。

  恒大系的风暴在停牌前就已经吹了过来。“自爆”134亿元被银行强制执行后，恒大物业开启了漫长的“追凶”路。调查结果公布，竟有包括关联方、通道公司、商业银行、第三方在内的103位涉事方，以及中国恒大和恒大物业的6位经手高管。

  外界对于恒大物业的质疑也没有停过。香港恒生指数有限公司在2022年6月30日收盘后对恒生综合指数进行调整，剔除了9家公司，其中就包括中国恒大和恒大物业。去年8月，恒大物业还遭到香港财汇局的调查，调查内容包括账目和审计。

  被国资接手的奥园健康，终于能松一口气。和恒大物业一样，奥园健康也在资金往来问题上触了红线。调查公司称，奥园健康与母公司之间的四项资金往来，涉及金额29亿元，基本属实。

  奥园健康的调查，源自核数师列出的资金往来及数项匿名指控。前核数师德勤认为，在没有任何额外补偿的情况下，大幅扩大审核工作范围是不合理的。没多久双方分道扬镳，奥园健康宣布更换核数师。

  鑫苑服务停牌的导火索，是一笔定期存款被质押。根据公告，鑫苑服务的全资附属公司鑫苑科技服务集团有限公司，4.02亿定期存款已经被质押，作为控股股东鑫苑地产子公司的贷款融资抵押品。

  财报季又来临

  能复牌吗，何时复牌？这是物企不得不面对的问题。

  一方面，停牌时间过长会消磨市场的信任，另一方面，若是超过交易所的停牌时限，物企面临的就是强制摘牌。

  要想复牌，这些物企还有几座大山要翻过去。

  以恒大物业为例，复牌指引称，要公布所有未公布的财务业绩，并解决审计事项；公布134亿元调查结果，并采取适当补救措施；向市场通报所有重要信息；证明公司有足够的内部监控及程式；以及管理层和关联人士的诚信问题等。

  2022年3月份就停牌的恒大物业，若一直无法解决这些问题，将在今年9月20号被强制摘牌。就业绩公布而言，恒大物业还有2021年财报和2022年中报未披露。

  近几年，房地产市场流动性危机隐现，开发、交房成了难题。一系列影响传导到物企的业绩上，非业主增值服务和规模增长放缓。2022年，物企遭遇了上市以来的最强寒流，业绩能否顶住压力还需打上一个问号。

  而新一轮的财报季已经逼近，停牌近一年的物企财报越堆越高，除此之外，或许还有其他的成员没法按时交卷。

  有业内人士表示，2022年市场遇冷物管股并不好过，今年的财报比往年更难一些。截至目前，仅有中天服务一家披露了2022年业绩预告，与往年相比，业绩预告的热情已经有所下降。