文/乐居财经  徐酒眠  邓鑫妮

  “我们一定能完成保交楼任务，一定能偿还各种债务、化解风险，一定能开启涅槃重生的新篇章。”

  这是2023年元旦，许家印给公司全体员工写的家书中的一段。这三个“一定”，看起来不只是在激励恒大同事，也是要向外部人士展示决心——他们中，有太多人都在等恒大交楼，在等恒大还债了。

  恒大也在等恒大还债。

  此前，中国恒大(3333.HK)“设局”违规挪用了恒大物业（6666.HK）134亿元存款，并导致被银行强制执行。这桩案件自去年3月正式被摆上台面，相关独立调查也开展了近1年。

  2月15日晚间，恒大物业与中国恒大，终于公告了主要调查结果。

  事实上，去年7月22日，已经有过一份对此事的初步调查结果披露。彼时，对恒大物业这134亿存款最终是流向中国恒大，其实已有定论。同时，如何以存单质押担保、什么时候提供出去、什么时候被银行强制执行……大部分的谜底，都揭晓了。

  彼时，中国恒大与恒大物业对这桩案件的“主谋”——两家上市公司的6位高管，开出了“处决单”，夏海钧等6人被要求辞职。

  而此次公布的主要调查结果，则更详尽地补充了“帮凶”和“帮凶们”的合谋过程。与此同时，进一步揭示了两家上市公司手续审批、恒大物业内部控制存在的诸多问题。

  对于补偿事宜，目前还是仅在纸上“画饼”，只有一个不到二十个字的方案——主要透过恒大集团转让资产抵销相关款项。

  103位“帮凶”

  根据最新调查结果，参与执行恒大物业134亿存单质押的共有5方力量、涉及103个“帮凶”。

  它们分别是恒大物业旗下6家附属公司（金碧物业、金碧恒盈、金碧华府、恒大恒康、金碧世家和金碧恒康）、8家商业银行、36家第三方公司、46家通道公司、中国恒大旗下5家附属公司（广州鑫源、贵阳置业、贵州广聚源、恒大地产、深圳恒大材料），以及中国恒大的2家合营公司（兰州天盛、肇庆恒晋）。

  而其中，涉及的8家商业银行，36家第三方公司，以及46家通道公司，它们是谁仍是一个谜。

  具体来看，恒大物业上市，或许就已经为这桩案件埋下了伏笔。

  以47天过会的速度，恒大物业在2020年12月2日正式敲钟上市。几乎是同一时间，2020年12月中至下旬，基于自身的资金需求，恒大集团提出开展一个专项融资业务。即，利用恒大集团附属公司对外做质押，为第三方向银行申请融资提供担保，第三方融资所获取资金通过借款及╱或投资形式投入到恒大集团。

  中国恒大持有恒大物业60%股权，后者作为前者的附属公司，顺理成章的就“入局”了这项融资计划。

  在2020年12月28日至2021年8月2日期间，恒大物业6家附属公司通过8家商业银行，为36家第三方公司（作为被担保方）融资提供质押，相关资金通过部分被担保方及46家渠道公司，划转进了恒大集团。

  恒大物业134亿存款被划分为三组，分别是20亿元、27亿元和87亿元。其中两笔，进行了两轮担保。2021年9月-12月，伴随着第三方公司的违约，恒大物业三笔定期存款相继被银行划走了。

  从时间线来看，恒大集团开展的这个专项融资业务，似乎就是为挪用恒大物业资金而准备。因此，有分析表示，“恒大物业上市，某种程度上就是为了‘反哺’中国恒大”。

  内控缺陷

  “相关内部审批流程由恒大集团而非本集团（恒大物业）最终决定。”

  一句话道出了恒大物业的无奈，调查公告中，恒大物业直言质押事件反映出集团内控制度存在缺陷，被恒大提线的物业“木偶”甚至没有见到审批文件，钱就被划走了。

  不仅是质押审批，其他的一系列内部问题都被抖落出来。涉及质押事件的恒大物业附属公司未设立独立的印章和档案管理制度，其公司级印章均由恒大集团实际控制，以及涉事公司依赖恒大集团对重大合同的审核，且缺少必要的独立的风险评估程序或制度。

  一桩桩事情，都在睁一只眼闭一只眼的含糊状态下蒙混过去，内部监控“形同虚设”。

  值得一提的是，恒大物业的高管并非蒙在鼓里。涉事的3位高管，在初步调查结果出来后被要求辞职，包括恒大物业的原执行董事、董事会主席甄立涛，以及赵长龙、安丽红两名执行董事。

  而恒大系的人事地震远不止于此，恒大自己的三位高管也被推出来“挡枪”。

  时任中国恒大行政总裁夏海钧、首席财务官潘大荣，以及子公司恒大集团执行总裁柯鹏也在同一时间被辞退。值得一提的是，在最新调查结果中，独立委员会明确表示不建议恢复他们三人原职位。

  恒大物业并非个例，类似的资金挪动在鑫苑服务和奥园健康身上也已经上演。而在相关的调查公告中，内部监控问题常常被提起。

  独立调查委员会曾向奥园健康提出了三点建议，其中一点是尽快解决内部监控缺失的问题，而鑫苑服务最新的复牌指引也显示需要证明公司已有适当的内部监控。

  还款“画饼”

  事情峰回路转，最终回到了“钱”字上面，恒大最好的补救措施，就是将划走的134亿元还回来。

  恒大物业表示，正与中国恒大商讨偿还方案，方案主要透过恒大集团转让资产来抵销相关款项。

  但以恒大目前的情况，多方债务逼近，还有债权人提出清盘呈请向其施压，恒大物业何时能够将开款项追回，还需画上一个问号。

  不过质押事件并不意味着恒大和恒大物业业务关系的断裂，恒大物业仍能通过前者来获得项目资源。

  去年末，许家印现身保交楼会议，他表示:“今年（2022年）1至11月，恒大集团实现交楼25.6万套，2022年全年要力争完成30万套的交楼，12月份必须保质保量完成交楼4.4万套。”

  另一边，恒大物业已经与中国恒大续订2023年持续关联交易协议，服务期限至2025年12月31日止为期三年。其中包括车位租赁总协议，三年总计年度上限约为14.6亿元；物业管理及相关服务总协议，总计上限约14.2亿元。

  签订新的关联交易协议，也让恒大物业对业绩增量有一定把握。据2021年中报，恒大物业有69.3%的在管面积来自关联方。

  最新数据显示，截至2022年10月31日，恒大物业在管面积约4.92亿平方米，管理项目2655个，同期总签约面积约8.2亿平方米，签约项目总数3093个。