浙江华业塑料机械股份有限公司（以下简称：浙江华业）将于2023年2月13日首发上会，保荐机构（主承销商）为海通证券股份有限公司，保荐代表人为傅清怡、颜海。招股书披露，浙江华业拟募集资金67,200.38万元，其中39,811.38万元用于生产基地建设项目（一期）、2,927.40万元用于智能化技改项目、4,461.60万元用于技术研发中心建设项目、20,000.00万元补充流动资金及偿还银行贷款项目。

资料显示，浙江华业主要从事塑料成型设备核心零部件研发、生产和销售，主要产品为塑料成型设备的螺杆、机筒、哥林柱及相关配件，主要应用于注塑机、挤出机等塑料成型设备。

业绩快速增长后出现反弹，净现比不足0.5

浙江华业招股书财务数据披露，2019年、2020年、2021年和2022年1-6月（以下简称：报告期），浙江华业实现营业收入分别为52,924.74万元、57,785.30万元、80,772.84万元和40,488.21万元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为448.31万元、5,510.46万元、9,533.27万元和4,803.76万元。各期浙江华业经营活动产生的现金流量净额分别为7,773.08万元、7,190.59万元、9,056.61万元和1,646.30万元，净现比分别为19.34、1.30、0.94、0.34，大幅下滑，2021年净现比不足1，到2022年上半年竟不足0.5。

另外，浙江华业招股书还披露，2022年1-9月，浙江华业实现营业收入58,788.57万元，同比下降3.11%；实现净利润6,525.89万元，同比下降13.19%。2022年度，浙江华业预计实现营业收入为73,531.64万元至81,271.81万元，较上年同比下降8.96%至增长0.62%；预计实现归属于母公司股东的净利润7,506.48万元至8,296.64万元，较上年同比下降12.97%至21.26%；预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为7,007.79万元至7,745.45万元，较上年同比下降15.02%至23.11%。可见浙江华业在2019年-2021年业绩实现较大增长后，在2022年或将出现较大的反弹，尤其是在利润上将会出现较大幅度的下滑，其未来持续盈利能力或存较大的不确定性。

需引起广大投资者注意的是，浙江华业此番上市募集资金中将有20,000.00万元补充流动资金及偿还银行贷款，占募资总额的比例为30%，但是浙江华业就在申报前夕却进行现金分红6,000万元，此举也是令人不解。本次发行前，夏增富、夏瑜键、沈春燕为公司共同实际控制人，合计支配公司78.02%的表决权比例。其中，夏增富、沈春燕为夫妻关系，夏瑜键为夏增富、沈春燕之子。可见申报前夕进行的现金分红很大部分都进入到了夏增富、夏瑜键、沈春燕一家三口的手中。

违反《劳动法》，压榨员工利益

招股书披露，报告期各期末，浙江华业员工分别为1,084人、1,249人、1,338人和1,352人；同期社保缴纳人数分别为1,075人、1,238人、1,335人和1,350人；公积金缴纳人数分别为266人、258人、1,331人和1,3339人。可以看出，在2019年和2020年，浙江华业存在大量员工未缴纳公积金的情形。

我国《劳动法》有明确规定，用人单位和劳动者必须依法参加社会保险，缴纳社会保险费。对此，市场专业人士表示，企业为员工缴纳五险一金是应尽的责任与义务。大量员工未缴纳五险一金表明浙江华业在企业经营管理方面可能存在着较大的漏洞。长此以往，公司在业界声望降低的同时，也必将对企业带来巨大的经济利益损失。

另外，报告期各期，浙江华业社保补缴测算金额和公积金补缴测算金额合计分别为235.40万元、182.09万元、175.72万元和10.53万元；占当期净利润的比例分别为58.57%、3.30%、1.83%和0.22%。可以看出，在2019年-2021年期间，浙江华业社保补缴测算金额和公积金补缴测算金额占比较大。或许是为了谋求上市，浙江华业从2021年开始便开始给员工按时缴纳公积金了，毕竟未按时给员工缴纳公积金最大的受益人就是浙江华业。

高新技术企业名不副实，

研发团队学历偏低

招股书披露，浙江华业先后在2018年和2021年被评为高新技术企业，所以报告期内一直享受企业所得税减按15%缴纳的税收优惠政策，但是浙江华业是否真正满足高新技术的认定条件或许还有待商榷。

据2016年初由科技部、财政部、国家税务总局修订印发《高新技术企业认定管理办法》显示，认定为高新技术企业必须同时满足八大基本条件，其中明文规定“企业近三个会计年度（实际经营期不满三年的按实际经营时间计算，下同）的研究开发费用总额占同期销售收入总额的比例符合如下要求：1.最近一年销售收入小于5,000万元（含）的企业，比例不低于5%；2.最近一年销售收入在5,000万元至2亿元（含）的企业，比例不低于4%；3.最近一年销售收入在2亿元以上的企业，比例不低于3%。其中，企业在中国境内发生的研究开发费用总额占全部研究开发费用总额的比例不低于60%。”此外还明确规定研发人员需占企业当年员工总数的10%以上。

报告期内，浙江华业研发费用分别为2,151.20万元、1,518.83万元、2,118.45万元和884.05万元，占当期营业收入的比重分别为4.06%、2.63%、2.62%和2.18%，占比逐年下滑，而且从2020年开始，浙江华业研发费用占当期营业收入的比例就低于3%。另外，截至2022年6月30日，公司拥有研发人员78人，占员工总数的比例为5.77%。

从上可见，浙江华业无论是从研发费用占比还是研发人员占比上均不满足高新技术企业的认定条件。此外，据浙江华业招股书披露，截至2022年6月30日，公司员工拥有本科及以上学历的人数为68人员，因此，浙江华业现有研发团队的学历或也并不高。

此外，报告期各期，浙江华业同行业可比上市公司研发费用率均值分别为3.68%、3.98%、3.67%和4.41%，总体较为稳定，而且还呈现一定的增幅，而浙江华业却逐年下滑，与同行的差距也在不断扩大。

（图片来源：浙江华业招股书）

外协厂商实控人为关联方股东，

且为经营负责人

报告期内，公司发生外协加工费分别为2,743.97万元、3,436.99万元和4,406.70万元。根据公开信息，浙江华业外协厂商舟山茂鸿机械有限公司（以下简称：舟山茂鸿）成立于2020年3月，成立当年即与浙江华业进行合作，2020年-2022年1-6月，公司对茂鸿机械的外协采购金额分别为303.55万元、430.08万元、182.14万元。

舟山茂凯精密机械有限公司（以下简称：舟山茂凯）为浙江华业另一外协厂商，2019年，公司对舟山茂凯的外协采购金额为275.47万元，公开信息显示，舟山茂凯成立于2018年3月。舟山茂鸿与舟山茂凯的联系电话相同，均系周旭芬同一控制下企业。

值得注意的是，周旭芬为浙江华业实际控制人之一的夏瑜键控制下的舟山启盛实业投资有限公司（以下简称：舟山启盛）股东，周旭芬持有舟山启盛16%的股份，同时还担任舟山启盛的法人代表兼执行董事，据第二轮问询函显示，舟山启盛虽为夏瑜键控制的企业吗，但是日常经营也由周旭芬负责，而且双方系多年的朋友。