新湖期货IPO遭证监会38问，背后的“新湖系”资本版图有多大？
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雷达Finance
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2023-01-30 06:55
近日，证监会官网披露了对新湖期货IPO申请的反馈意见。在38项提问中，监管关注到公司实控人认定、合法合规和同业竞争等方面的情况。去年7月份，新湖期货向证监会提交招股说明书，申请在沪市主板首发上市。从近期更新后的招股书来看，新湖期货的主要利润来源是期货经纪业务，创新业务经营效益尚未体现，同时公司各项主要指标不及其他5家已上市期货公司。截至2022年上半年，公司净资产为10.75亿元，净利润为4972.13万元，手续费收入8723.57万。根据招股书，新湖期货的实际控制人为黄伟。异常低调的黄伟另一个身份是“新湖系”掌门人，早年靠卖眼镜赚得第一桶金，后介入股市完成其原始资本的积累。目前黄伟一手打造的“新湖系”，至少控制着新湖中宝、湘财股份两家上市公司，参股了中信银行、阳光保险等多家金融机构，资本版图横跨证券、期货、保险、银行等金融业态。在证监会披露的这份过万字的反馈意见中，监管部门对新湖期货连提38个问题，直指公司实控人、涉及的重大诉讼及营收方面的问题。申报资料显示，新湖期货有限公司前身为浙江天地期货经纪有限公司（下称“天地期货”），成立于 1995 年 10 月 23 日。成立之时，港澳新材、万向集团、航天通信、期货信服、银河股份、建行信托和金威电子共同出资设立了天地期货。至2000年7月份第六次股权转让完成后，新湖集团通过股转和增资的方式首次进入到天地期货的股东名单中，持股比例为35%。2007年10月份，新湖集团将天地期货通过内部划转的方式注入黄伟控制的新湖中宝，同时新湖中宝对天地期货完成增资，持股比例提升至71.15%。2008年1月份，天地期货更名为新湖期货有限公司。据媒体报道，也就是这一年，新湖期货引进了以马文胜为首的原中国国际期货公司的一批高管，短短一年多时间，新湖期货的客户保证金就从几千万上升到了12亿多。此后再经历数次股权转让和增资，在2020年新湖期货有限整体变更为股份公司后，黄伟分别通过兴和投资、众孚实业、新湖集团、新湖中宝合计控制新湖期货91.67%的表决权，为公司的实际控制人。这一股权结构至招股书签署之日，未再发生变动。对于新湖期货的历史沿革，监管要求补充说明其中涉及的国有股权变动或转让、受让国有资产等事项是否符合当时有效的国有资产管理规定，是否存在国有资产流失情形；以及是否履行公司决策、评估、工商登记等程序，股权变动的交易价格是否存在明显异常等问题。IPO前，李萍持有新湖集团22.76%的股权、间接持有发行人5%以上的股份，与黄伟为夫妻关系，黄伟持有的新湖集团部分股权存在质押。监管要求新湖期货补充说明，报告期内未将李萍认定为共同实际控制人是否符合公司实际；李萍是否有重大违法情况，是否存在通过未认定李萍为共同实际控制人从而规避实际控制人变动、同业竞争等发行条件或股份锁定等监管要求的情形。监管还要求说明黄伟所持新湖集团股权的质押原因及具体情形，是否存在逾期还款导致债权人行使质权的法律风险，是否对发行人股权结构和控制权的稳定性存在不利影响。天眼查显示，黄伟直接持有新湖集团53.06%的股份，李萍直接持有22.76%的股份。另外，监管机构还注意到了新湖期货曾被实名举报和因合规问题被处罚。2022年3月份，网络上公开了一份实名举报信，举报称新湖期货的现货子公司新湖瑞丰擅自改变交易结算规则，虚构交易数据，合谋骗取客户数千万资金。证监会表示，上述新闻反映发行人子公司新湖瑞丰与其场外衍生品交易的客户之间存在纠纷，请发行人说明举报事项是否属实，发行人及新湖瑞丰的董事、监事、高级管理人员是否存在骗取客户财产等违法违规行为；相关客户是否已提起诉讼或仲裁。合规性方面，报告期内，中期协曾对发行人及新湖瑞丰出具了约见高管谈话通知书；2019年初，新湖期货被上交所暂停股票期权经纪业务相关交易权限3个月的纪律处分。对此，证监会要求说明相关纪律处分、监管措施的过程、背景及具体原因和整改情况，补充披露公司内部控制是否存在缺陷。最后同业竞争方面，证监会认为，黄伟所控制的湘财证券与新湖期货在资产管理、股票期权经纪业务方面具有一定的相似性，公司应说明在上述业务方面是否构成同业竞争。我国期货市场从上世纪70年代起步至今，已经发展成为我国资本市场的重要组成部分。2021年和2022年上半年，全国期货市场累计成交金额分别为579.39万亿元、257.48万亿元，分别同比增长32.97%和下降10.08%。截至 2022 年6月末，我国期货公司共 150 家，总资产规模达到1.58万亿元，其中有5家实现上市，在A股上市的有4家。随着市场成交量的提升和期货公司自身实力的壮大，期货行业的竞争也更为激烈，但同质化也越来越明显，传统的期货经纪业务所产生的手续费收入仍是行业的主要收入来源。据中期协披露，2021年我国期货公司手续费收入314.98亿元，占营业收入的比例为 63.68%；2022 年上半年手续费收入 128.19 亿元，占营业收入的比例为 63.45%。具体到新湖期货，2019年至2022年1-6月份，公司营业收入分别为58.48亿元、73.64亿元、77.60亿元和13.87亿元；净利润分别为2429.23万元、7708.03万元、1.66亿元和4972.13万元。招股书指出，报告期内期货经纪业务对公司的收入和利润贡献最大。2019年至2022年上半年，公司境内期货经纪业务营业收入（含母公司期货经纪业务手续费收入、交易所减收手续费、境内保证金利息净收入）分别为 1.49 亿元、2.01 亿元、3.24亿元和 1.35 亿元。利润依赖于期货经纪业务，受市场汉行情影响较大，让期货公司陷入“看天吃饭”的困境。同时行业内部的竞争，也变成了低水平的佣金之争。新湖期货称，在政策管制逐步放松、业务创新不断涌现的大背景下，公司将进一步加强对创新业务的投入力度，优化收入结构、培育更多利润增长点。另外，尽管目前新湖期货在境内拥有10家分公司19家营业部，是中国期货业协会副会长单位，但公司在行业中的地位并非处于头部。根据证监会期货公司分类评级结果，2022年，新湖期货的净利润指标在全行业排名第22位，期货业务收入指标全行业排名第31位。据招股书披露，监管机构对期货公司进行监管的最主要依据是净资本规模，截止2022 年6月30日，公司的净资本规模（母公司口径）为6.32亿元，净资本规模仍需提高。新湖期货表示，现阶段资本规模已经无法满足公司的高速发展与业务创新，公司拟通过本次公开发行募集资金提高资本规模，支持业务发展，进一步扩大经纪业务规模。随着新湖期货进入问询反馈阶段，“新湖系”有望再添一家上市公司。而“新湖系”的缔造者黄伟，则身处幕后神秘而低调，罕见有其个人经历的对话报道。公开资料显示，黄伟1959年出生，温州人，其发迹是从卖眼镜、做股票和炒期货开始。1991年前后，黄伟在杭州国际大厦租下几个柜台卖眼镜，当时眼镜制造业是温州的支柱产业，黄伟就通过开眼镜店赚到了2万多元，成为当时少有的万元户。1992年初，上海推出股票发行新办法，投资者凭认购证才能购买股票，黄伟将赚到的2万元投入购买了大量认购证。这次倒卖认购证，给黄伟带来了数百万元的原始资本积累。1994年，新湖集团在杭州成立，注册资本2亿元，其中新湖控股持有35%的股份，为新湖集团的第一大股东。这时，黄伟又捕捉到了地产行业的发展机遇。1995年，新湖即在温州开发了香江大厦；次年，又开发了瑞安外滩项目，正式进军了地产业。由地产发家的黄伟，开始涉足资本运作。2000年后，新湖接连入主绍兴百大（后改名新湖创业，2009年并入新湖中宝）、哈高科（现名湘财股份）和中宝股份（后改名新湖中宝）三家上市公司，“新湖系”就此横空出世。熟知黄伟人士对此评价，“这些年中国经济每一个大的机会他都抓住了，每一步都踩得很准”。近年来，“新湖系”开始热衷于布局金融领域。据新京报，“新湖系”目前除了控股新湖期货、湘财证券，还以新湖中宝为控股平台，参股的金融企业包括盛京银行、中信银行、温州银行、阳光保险、新加坡亚太交易所等多家传统金融机构。同时，“新湖系”还参股了趣链科技、51信用卡、万得信息等多家金融科技及互联网金融服务公司。1月16日，大智慧公告称，第二大股东湘财股份拟在半年内通过集中竞价方式减持不超过4000万股，占公司总股本的1.96%，减持价格不低于9元/股。以此计算，这笔减持最少套现3.6亿元。1月17日，湘财股份发布异动公告称，在股价异动的1月13日，公司控股股东的一致行动人浙江新湖集团股份有限公司依据已发布的减持计划，通过集中竞价方式减持公司股票 906.43万股。一边推动旗下公司上市，一边逐渐减持套现，“新湖系”的资本大戏还在继续。
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