乐居财经 邓如菲 11月29日，得一微电子股份有限公司（以下简称“得一微”）披露首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书（申报稿）。

  “最近一年营业收入不低于3亿元”，营业收入同样是得一微的关键业绩指标，但由于其确认收入的方式的多样性，不排除其存在管理层为了达到特定目标或期望而操纵收入确认时点的固有风险。

  得一微目前主要采用经销为主、直销为辅的销售模式。其中，存储控制芯片和存储器产品采用经销与直销相结合的方式；半导体IP授权服务和技术服务采用直销的方式。

  得一微销售产品，在直销模式和买断式经销模式下，产品发出并经客户签收后确认收入；在代理式经销模式下，得一微根据代销清单确认收入。半导体IP授权服务收入，则是在客户收到IP技术资料后，如合同约定授予期限，则在IP授权的有效期内平均摊销确认收入；如合同未约定授予期限，则一次性确认收入。技术服务收入，是在客户完成验收后一次性确认收入。

  在上述确认收入方式下，2019年-2022年6月，存储控制芯片和存储器产品合计分别贡献收入9959.24万元、1.57亿元、6.97亿元、4.31亿元；2020年-2022年6月半导体IP授权服务实现收入512.15万元、475.82万元、1087.39万元。

  同样是在上述确认收入方式下，得一微的应收账款出现了猛增，2021年末其应收账款余额较上期增长182.62%。2019年-2021年，其应收账款余额占各期营业收入的比例分别为29.15%、17.03%及13.36%。2022年上半年，其营业收入4.7亿元，应收账款余额1.49亿元，应收账款余额占营业收入的比例攀升至31.66%。

  2020年-2022上半年，得一微应收账款余额排在第一位的是客户卓文香港，金额分别为1116.82万元、4920.77万元、9455.13万元，占应收账款余额比例从31.69%上升至63.36%，相应的坏账准备从22.34万元大增至189.10万元，两年半时间大增超7倍。

  乐居财经《穿透IPO》发现，卓文香港与得一微的关系并不简单，前者不仅是后者的客户，也是关联方，还是曾经的债主。

  据了解，卓文香港持有足为上海60.00%股权，足为上海持有得一微0.39%股份，卓文香与得一微存在关联关系。此外，2019年末得一微的其他应付款中，有借款金额为819.06万元，这笔借款主要为公司基于日常运营资金需求向卓文香港、卓识电子（香港）有限公司、深圳市友能富利科技有限公司借入款项，借款均已于2020年度归还。

  据招股书显示，2019年和2020年得一微没有账龄在2年以上的应收账款，但2021年在业绩同比大增260.15%的情况下，其2-3年应收账款增加576.41万元。招股书中，得一微未披露按账龄计提的坏账准备比例。

  但在招股书列举的可比公司中，除了点序科技异常高于同行，群联电子、慧荣科技、江波龙、佰维存储近三年来的整体坏账计提比例均不足1%，而得一微分别为2.18%、4.02%、4.22%、2.07%，明显高于这4家公司。在2020年和2021年，得一微的坏账计提比例，明显高于行业平均值。

  存储控制芯片是得一微的核心产品，其下游客户包括朗科科技、台电、七彩虹、江波龙、晶豪科技、凌航科技、海康存储。

  其中，江波龙（301308.SZ）是西藏远识的全资股东，主要从事FLASH及DRAM存储器的研发、设计和销售，在业务类型上与得一微存在一定相似度，江波龙在2021年度实现营业收入97.48亿元。

  报告期内，得一微向江波龙销售公司商品，直接销售金额分别为513.29万元、0.00万元、3891.75万元和595.08万元，占当期同类型收入比例分别为5.15%、0.00%、5.58%和1.38%，占当期营业收入比例分别为4.08%、0.00%、5.22%和1.26%。除直接销售外，得一微还通过经销商向江波龙销售商品。虽然金额不大，但得一微存在多笔关联交易。

  招股书显示，除了关联交易，得一微还有着数量庞大的关联方。得一微的董事、监事、高级管理人员及其关系密切的家庭成员控制或任职的企业多达109家；报告期内，还与96家企业和个人存在关联关系。

  在存储器产品、技术服务等存业务上，得一微在该领域的下游客户涵盖松下电器、长江存储、兆易创新、紫光展锐、阿里巴巴、FLEXXON、创维集团、九联科技、 长虹电器、朗新科技、三一重工、天邑康和、中兴通讯、国家电网。

  报告期内，得一微向前五大客户销售收入合计占当期营业收入的比例分别为70.26%、56.05%、65.26%和70.49%，客户集中度相对而言较高。

  同期，向前五名供应商采购金额占当期采购总额的比例分别为83.14%、76.90%、71.07%和66.69%，占比相对较高。其采购的材料包括向晶圆代工厂采购的存储控制晶圆及向存储颗粒厂或其经销商采购的NAND FLASH存储颗粒。

  TrendForce集邦咨询数据显示，自2021年第三季起，智能手机市场即出现明显转弱的警讯，迄今已连续六季呈现年衰退，同时，存储器的两大领域DRAM、NAND Flash整体继续保持下跌的姿势。

  消费市场需求乏力，半导体行业供应链上下游库存去化问题逐渐加重，得一微还面临着去库存的压力。2019年-2022年6月，得一微存货账面余额分别为2.54亿元、1.24亿元、4.15亿元、5.24亿元。由于存货账面价值占资产总额比重较大，得一微按照成本高于可变现净值的差额计提跌价准备，对应存货跌价准备余额分别为1595.70万元、2646.46万元、2135.54万元、3853.60万元。