博苑股份IPO前“甩包袱”，毛利率大幅高于同业均值存疑
原创
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乐居财经
吴文婷
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2023-01-11 13:49
乐居财经 吴文婷 1月11日消息，山东博苑医药化学股份有限公司(以下简称“博苑股份”)于近日披露首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书。
据招股书，2019年-2021年，博苑股份实现营业收入分别为3.38亿元、3.79亿元、5.24亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为1734.08万元、6403.94万元、1.03亿元。
值得注意的是，报告期内，公司曾拥有1家全资子公司利华高分子，已于2020年7月转让。
早在2016年6月12日，利华高分子股东会决议，同意利华高分子将注册资本由900.00万元增加至2,000.00万元，新增的1,100.00万元注册资本由李成林（博苑股份实际控制人之一）以每注册资本1元的价格认缴，此时利华高分子成为了博苑股份关联企业。
因博苑股份看好高效减水剂行业的发展，遂于2018年4月10日收购主营业务为高效减水剂生产的利华高100%股权，自此，利华高分子成为博苑股份全资子公司。然而事与愿违，报告期内，利华高分子的财务数据表现不尽人意，净利润持续为负数。
2020年7月，为聚焦精细化工主业，博苑股份对利华高分子进行了剥离，将利华高分子100%股权又以2,003.00万元的价格转让给博苑股份实控人李成林、于国清，利华高分子再度被剥离为博苑股份关联企业。
此外，公司的毛利率从最初2019年低于行业均值一倍，到2020年、2021年基本追上行业均平均值，报告期末更是远远将行业可比公司甩在身后。
对此，公司将2020年毛利率的大幅提升主要归功于贵金属催化剂、无机碘化物、发光材料，到2021年毛利率的再次增长主要是贵金属催化剂收入占比的增加，而报告期末毛利率同比增加8.54%最大的功臣便是有机和无机碘化物毛利率的增长，前期主力军贵金属催化剂毛利率则是大幅滑坡将近33%，降低了主营业务毛利率4.76%。
不过，业内人士指出，首先，按照正常的商业逻辑，同处一个行业的企业毛利率不会相差太大。其次，从细分业务层面上看，三家可比公司都有着与发行人类似的产品和业务模式，何况产品价格的上涨并非是某个行业企业所能独有的，它会在行业中形成传导效应，最终导致整个行业链各类产品的联动上涨。
博苑股份是一家专业从事精细化学品研发、生产、销售及资源综合利用的高新技术企业，主营业务包括有机碘化物、无机碘化物、贵金属催化剂、发光材料、六甲基二硅氮烷等产品的研发、生产、销售，并基于资源综合利用资质与工艺技术优势开展含碘、贵金属等物料的回收利用业务，为客户提供贵金属催化剂、六甲基二硅氮烷等加工服务。
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