文/乐居财经 徐酒眠

  踩点收并购、惯例重续关连交易，以及此起彼伏的股份“叫卖”声……临近年关，物业资本市场也热闹了起来。

  如今，新晋“市值一哥”华润万象生活（01209.HK）也来添了一把火。

  12月21日，华润万象生活刊发公告称，为庆祝其上市两周年，以及被纳入恒生指数，其董事会决议向公司股东派付特别股息，每股公司普通股人民币0.3643元，相当于港币0.4069元。

  根据公告，本次特别派息将于2023年2月28日派付，派付对象为2023年1月24日名列股东名册的公司股东。

  按照华润万象生活22.83亿总股本计算，其本次特别派息总金额约为8.32亿元。这“红包”不算小，以华润万象生活2022上半年的净利润计算，此番派息率高达80.9%。

  数据显示，2022年上半年，华润万象生活实现营业收入52.78亿元，同比增长31.5%；录得毛利16.72亿元，同比增长29.4%；归属股东净利润10.28亿元，同比增27.5%。

  在这个特殊的节点实施特别派息，尽管华润万象生活给出了这个充分的理由，不过还是有业内人士分析表示，有向关联方“输血”的嫌疑。

  截至2022年6月30日，中国华润有限公司在华润万象生活的持股占比约为73.72%。根据特别派息方案，中国华润将瓜分走其中大头，约6.13亿元。

  派发8.32亿“大红包”

  10余天之前，12月9日，华润万象生活就对向在册股东派付特别股息一事作了预告。当时的公告中，其并未明确突击分红的原因。但还是有不少人猜到与其被纳入恒生指数成分股有关。

  恒生指数是香港股市行情的重要指标，代表了香港交易所所有上市公司十二个月平均市值涵盖率的64%。被纳入恒生指数成分股，有“入常”的俗称。

  11月18日，华润万象生活被恒生指数有限公司宣布将其获纳入恒生指数，在恒指中的权重0.2%。

  继碧桂园服务之后，其是第二只“入常”的物业股。华润系也是碧桂园系之后，地产和物管同时被纳入恒生指数的选手。以此来看，这的确算得上是一件值得庆贺的大事。

  事实上，相较于碧桂园服务（06098.HK）和旭辉永升服务（01995.HK）的股权出售，套现资金进入大股东的腰包，华润万象生活实施特别派息，则显得更雨露均沾。

  根据2022年中报，华润万象生活总裁喻霖康、副总裁王海民、副总裁魏小华、首席财务官阳红霞，均持有华润万象生活股份，持股数目分别为358,304股、52,955股、263,459股，以及358,304股。

  以此持股数目，按照特别派息方案计算，此次喻霖康、王海民、魏小华，以及阳红霞将分别获得约13.05万元、1.93万元、9.60万元，以及13.05万元。

  今年刊发中期业绩报之时，华润万象生活也宣派了股息方案，每股人民币0.127元。

  不过，华润万象生活资金池丰沛，并不缺此番特别派息分红的钱。数据显示，截至2022年6月30日，华润万象生活手握128.52亿元现金，是上市物企中的“最大财主”。

  华润万象生活从来不吝派息分红。加上此次特别派息，自2020年12月9日上市以来，已经宣布了4次派息方案，而此次特别派息的每股股息最大。

  第三方应收款激增284.41%

  回顾即将过去2022年，华润万象生活的确是在行业中出尽了风头。

  一方面，今年以来其先后收购禹洲物业、四川九州、中南服务，以及祥生活等标的，成为行业新科“并购王”。另一方面，在物业股市值榜上，华润万象生活自7月底挤掉碧桂园服务之后，一直稳坐“市值一哥”宝座。

  在房地产行业走弱以及疫情的持续影响下，今年上半年，上市物企物企平均营收增速首次出现下滑、超三成物企利润被压缩、净利率进一步回调；与此同时，规模增速呈现放缓趋势。然而，同期华润万象生活几项主要业绩指标增长均超过了25%。

  不过，亮眼的数据下也有隐忧。

  其中，贸易应收款、尤其是第三方贸易应收款，在半年内激增了284.41%。

  数据显示，截至2022年6月30日，华润万象生活关联方贸易应收款项约为7.79亿元，较2021年12月31日的7.04亿元，增加了约0.75亿元；第三方贸易应收款项约为13.05亿元，较2021年12月31日的3.39亿元，增加了约9.66亿元，翻了差不多3倍。

  同期，关联方应收票据约1247.2万元，较2021年末增加约528.7万元；第三方应收票据约119.9万元，较2021年末增加14.2万元。

  企业应收款项增多，在无法形成真实的现金流的同时，还可能扩大企业应收帐款的坏账风险。对物企而言，加快外拓步伐，通过收并购、招投标等方式快速实现规模扩张，而被收购公司收款周期普遍偏长，可能导致应收款周期被不断拉长，坏账风险进而扩大。

  截至2022年6月30日，华润万象生活的贸易应收款项账龄在2至3年的约1477.5万元，在3年以上的约为309.9万元，而在2021年12约31日，该账龄内的款项数额分别约为153.1万元、133.6万元。

  今年上半年，华润万象生活的贸易应收款项合计减值1659.9万元，而其2021年全年合计减值约893.5万元。