文/乐居财经 付魁

  “抱大腿”、“背靠大树”在企业上时有发生，尤其是业绩走下坡路的企业，能“傍上”一家实力雄厚的企业，也算是抓住了救命稻草，看到了曙光。

  帝欧家居（002798.SZ）似乎就抱上了一条大腿。日前，帝欧家居发布公告称，实际控制人刘进、陈伟、吴志雄拟将持有的2963.8万股股权转让给四川资本市场纾困发展证券投资基金合伙企业（有限合伙）（简称“四川发展基金”），转让价约为2.21亿元，转让完成后，四川发展基金持股比例约为7.70%。

  资料显示，四川发展基金来头不小，其是四川国资委和四川财政厅控制企业。对于引进四川发展基金，帝欧家居表示是为其长远发展做打算。

  6年前，帝欧家居给行业上演了一场“蛇吞象”收购，以6.38亿元资产收购资产已达17.75亿元的欧神诺。收购后，帝欧家居的业绩开始攀升，增长迅速。在业界以为帝欧家居能给行业继续讲一个好故事时，与之而来的确实业绩的大幅度下滑。

  数据显示，今年前三季度，帝欧家居净利润亏损已经达到3.95亿元，帝欧家居表示房地产下行、地产客户的暴雷是净利润亏损的主要原因。

  除了净利润亏损外，地产大客户的债务危机也使得帝欧家居的应收账款较高，截至今年前三季度，帝欧家居的应收账款高达26.38亿元。反观自身现金方面，今年前三季度，帝欧家居的货币资金为10.43亿元，短债为13.92亿元，资金缺口为3.49亿元。

  2亿引入国资纾困

  12月12日，刘进、陈伟、吴志雄与四川发展基金签订了《股份转让协议》，拟通过协议转让方式向四川发展基金转让2963.8万股，占总股本的7.70%。

  本次股份转让前，刘进、陈伟、吴志雄分别持有帝欧家居5513.48万股、5012.36万股、4612.88万股，持股比例分别为14.32%、13.02%、11.98%；本次股份转让完成后，三人的持股变为4135.48万股、4007.36万股、4032.08万股，持股比例分别为10.74%、10.41%、10.47%。

  根据股权转让后的持股比例来看，四川发展基金的持股比例低于刘进、陈伟、吴志雄，帝欧家居的实际控制人未发生变化。

  根据股份转让协议，本次股权转让价格为7.452 元/股，总对价约为2.21亿元，四川发展基金分三期支付。

  首期支付款为2240万元，该笔资金将用于归还刘进在国泰君安的股票质押融资，并解除持有的部分质押在国泰君安的股份。

  据帝欧家居此前公告，刘进质押股份数量合计5104万股，占其所持股份比例高达92.57%；陈伟质押股份数量合计3869万股，占其所持股份比例77.19%，吴志雄押股份数量合计4036.8万股，占其所持股份比例高达87.51%。三人合计质押股份占公司总股本比例高达33.79%。

  支付完首期款后，第二期和第三期分别支付1.56亿元、4221.58万元。

  资料显示，四川发展基金背后的股东是四川国资委。企查查显示，四川发展基金的控股股东为四川发展引领资本管理有限公司，持股比例为99.8%；四川发展引领资本管理有限公司为四川发展（控股）有限责任公司去做奈子公司；而四川发展（控股）有限责任公司的股东为四川省政府国有资产监督管理委员会和四川省财政厅，持股比例分别为90%、10%。

  帝欧家居在公告中表示，四川发展基金围绕四川省委省政府重大决策部署，纾解四川上市公司阶段性困难、提供上市公司转型升级再融资支持。

  “股权转让后，双方将根据公司及行业的发展特点，发挥资本与产业的协同效应，利用四川发展基金的区域优势、平台优势和公司的产业优势，共同促进公司在家居建材行业的长远发展。”帝欧家居表示。

  被房企拖累

  事实上，近年来，帝欧家居确实面临业绩下滑的窘境。

  2021年，帝欧家居净利润仅6911.60万元，同比大幅下滑87.80%；今年第一季度，帝欧家居净利润亏损9085.07万元，同比下滑220.01%；今年上半年，帝欧家居净利润亏损2.49亿元，同比下滑191.21%。

  到了今年前三季度，亏损幅度进一步加大。财报显示，前三季度净利润亏损3.95亿元，同比下降213.13%。

  对于净利润亏损，帝欧家居表示，除了受到房地产市场风险和能源及材料价格上升以外，还因为工程渠道销售减少，导致其主要的瓷砖业务受到了极大的影响。

  过去几年，帝欧家居做了不少大B端业务，客户主要为大型房地产企业，其中不乏恒大、融创等已经“暴雷”的客户。 

  恒大等企业的暴雷，对帝欧家居的影响直接体现到应收账款上来。

  去年三季度，帝欧家居曾公开表示，截至2021年9月30日，与恒大集团及其成员企业之间的应收账款余额为7400万元，应收票据余额为4000万元左右。其中，已逾期应收票据余额为4100万元左右，其中3950万元已与恒大集团达成抵房解决方案。

  即便如此，帝欧家居还有高额的债在外面。财报显示，截至今年第三季度，帝欧家居的应收账款为26.38亿元，应收票据为1.33亿元，合计为27.71亿元。

  坏账准备方面，由2020年年底的1.85亿元增加2022上半年的4.19亿元，一年半的时间，坏账准备约增加了126.49%。帝欧家居虽未在财报中披露出现坏账企业的名称，但披露了原因，均为出现债务违约，预期信用损失较高。

  此外，帝欧家居尚有一定的资金压力。财报显示，今年前三季度，帝欧家居的货币资金为10.43亿元，短期借款、一年内到期的非流动负债为12.28亿元、1.64亿元，短债合计为13.92亿元，资金缺口为3.49亿元。

  资金有压力，负债压力也不小。今年前三季度，帝欧家居的负债率为57.87%，负债率已经是连续五年同比增加，2018-2021年前三季度，帝欧家居的负债率分别为42.57%、45.91%、53.71%、53.98%。