文/乐居财经 徐酒眠

  冬日寒风中，覆盖在碧桂园集团总部大楼外立面的植被，依旧勃发绿意。

  趁着出差佛山的机会，宋文文特意来打卡了这座宛如垂直森林的网红建筑。夜幕低垂，抬头望向主楼顶端被点亮的LOGO，从事房产中介工作的宋文文心中颇多感慨。

  在中国楼市一片火热的时候，碧桂园是星光闪耀的房企。而其掌门人杨惠妍，更是多年来一直稳坐中国乃至亚洲女首富的宝座。

  然而，伴随伴随地产市场下行，以及地产股与物业股大震荡，在今年的福布斯富豪榜中，杨惠妍被从中国女首富的位置上拉了下来。

  受益于射向房地产行业的“三支箭”等利好政策，地产股大幅上涨。物业股“子凭母贵”，也迎来了久违的大爆发。杨惠妍手中的财富值，也随之回弹了不少。

  趁着高估值，杨惠妍也打起了利用碧桂园服务（06098.HK）套现的算盘。

  12月11日晚间，碧桂园服务刊发公告称，于2022年12月9日，其控股股东杨惠妍的全资公司必胜有限公司，已与配售代理J.P.Morgan Securities plc签订以二级大宗交易方式的配售协议。

  据此，配售代理同意配售，而必胜同意出售2.37亿股予若干独立投资者，每股配售股份为21.33港元，较碧桂园服务12月9日的收盘报价23.95港元/股，折让约12.28%。

  而出售上述股份，杨惠妍合计将套现约50.55亿港元。

  值得一提的是，这是碧桂园服务上市以来的最大一笔减持计划，也是杨惠妍的首度减持。

  把握回涨节点套现

  根据公告，杨惠妍计划出售的股份数额，约占碧桂园服务目前已发行股本总额的7.03%。

  紧随出售事项完成后，杨惠妍在碧桂园服务的持股比例将由43.15%减少至36.12%，仍为公司控股股东。

  杨惠妍在此时出手碧桂园服务股份套现，是抓住了其股价回涨的节点。

  今年7月，碧桂园服务“市值一哥”的地位被华润万象生活超车；随后的9月份，万物云成功上市，碧桂园服务被挤到了第三位。

  而最令人唏嘘的还有10月31日收盘，碧桂园服务的市值一度低于停牌多时的恒大物业；而后在南向资金的加持下，用了两天的时间才再次反超了回去。

  11月以来，房地产市场融资松绑，物管股也得到了一波拉力。碧桂园服务股价迎来持续回弹。

  据乐居财经《物业K线》统计，11月至今，碧桂园服务股价涨幅超249%。

  而截至2022年12月9日，碧桂园服务的市盈率(TTM)约为14.92倍，总市值807.86亿港元，超过万物云（645.21亿港元）位列物业股市值榜亚军。不过与华润万象生活（906.15亿港元）之间，还相差约100亿港元。

  事实上，在大股东杨惠妍减持之前，已有碧桂园服务的执行董事展开行动。

  据港交所10月18日披露的文件，肖华在10月13日-10月17日期间减持三次，每股均价分别为9.5港元、9.75港元、9.75港元，其共计出售18万股，套现约173万港元。

  资料介绍，肖华是碧桂园服务的元老级人物，已在公司供职了20个年头。自2013年2月起一直担任碧桂园服务的副总裁，其主要负责非业主增值服务的整体管理。

  碧桂园服务筹备上市，2018年3月9日，其被委任为执行董事。

  前后相距不到两个月，杨惠妍每股套现的单价是肖华的两倍多。

  反哺地产猜想

  大部分业内人士分析表示，杨惠妍此番减持碧桂园服务套现，或最终将流向碧桂园（02007.HK），为地产公司补充资金。

  而时间退回到一年前，2021年12月14日，碧桂园服务曾刊发过一则“公司董事会主席兼控股股东承诺”公告。彼时，杨惠妍表示，基于对公司发展前景的坚定信心及成长价值的认可，于公告日期六个月内，不会出售其已持有的公司股份。

  三个月后，今年3月14日，碧桂园服务股价一天蒸发200多亿，总市值跌破千亿。股价剧烈波动，市场传闻纷纷，碧桂园服务紧急召开电话会议。

  “我们的股权是独立的、平行的，不会考虑卖了物业的股权来还债”，会上，碧桂园服务管理层再次重申，不做关联公司的“输血袋”。

  7月27日，受兄弟公司碧桂园配售融资消息影响，碧桂园服务的股价大跌，当天下午三点，碧桂园服务紧急召开投资者电话会议，管理层喊话道：“（我们）不会成为下一个恒大物业。”

  其首席财务官黄鹏直言，“碧桂园服务作为一个有良好现金流造血能力的头部轻资产型企业，是不需要牺牲来填坑的。”

  此一时彼一时，过去一年多的历史已经证明，物管行业稳定性格局尚未建立，地产行业下行，物企也难独善其身。而重塑物业资本市场信心，或许还是要依靠地产行业回温。

  此番杨惠妍减持碧桂园服务置换的资金，若是援助碧桂园，于地产而言确实是一则利好消息。

  叫卖物业股

  事实上，卖物业反哺关联地产已经是行业里的常规炒作了。

  据乐居财经《物业K线》统计，包括碧桂园服务在内，仅本月以来，就已经有4家上市物企被叫卖。

  在杨惠妍与配售代理签订配售协议的当天，雅居乐集团（03383.HK）宣布，拟以每股10.18港元的价格，出售其持有的4860万股雅生活服务（03319.HK）H股。

  出售完成后，雅居乐获得的款项总额及所得款项净额分别约为4.94亿港元、4.9亿港元。而雅居乐在雅生活中的持股比例将从50.86%降至47.44%，仍为第一大股东和实控人。

  而在8月份，雅居乐集团已经公告，拟以每股7.01港元的价格，出售其持有的4900万股雅生活服务H股。

  半年内，雅居乐集团两次叫卖物业股，合计套现约8.37亿港元。

  比起头部物企碧桂园服务与雅生活，中小型物企被叫卖就显得窘迫了很多，他们的大股东往往会在交易完成之后失去控股权。

  12月5日，中国奥园(03883.HK)在官网挂出了出售奥园健康（03662.HK）29.9%股权的招标书。若交易完成，奥园健康的控股权或将易主他人。

  更早之前，12月2日，德信中国（02019.HK）在存续美元债投资人会议中透露，德信服务集团（02215.HK）在谈判出售。

  以德信中国的债务规模来看，摆上货架的筹码，或许也是德信服务的控股权。

  时间线拉长，金科股份（000656.SZ）旗下的金科服务（09666.HK）已易主二股东博裕集团；而蓝光发展（600466.SH）则早在一年多前，就将旗下物业上市平台全部卖给碧桂园服务了。