百利天恒毛利率两连降，高度依赖政府补贴
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乐居财经
邓如菲
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2022-11-23 14:54
乐居财经 邓如菲 10月18日，四川百利天恒药业股份有限公司（以下简称“百利天恒”）披露注册稿，本次公司拟发行股票数量不超过4010万股，占公司发行后总股本的比例不低于10%。
百利天恒是一家集药品研发、生产与营销一体化的现代生物医药企业，拥有化药制剂与中成药制剂业务板块和创新生物药业务板块，具备包括小分子化学药、 大分子生物药及抗体偶联药物(ADC 药物)的全系列药物研究开发生产能力。
2019年-2021年，百利天恒分别实现营业收入12.07亿元、10.13亿元、7.97亿元；扣除非经常性损益后的归母净利润分别为-3812.07万元、-2504.05万元、-1.54亿元。
除未中标国家集采、创新业务短期无法上市之外，百利天恒还将亏损的原因归于持续加大的研发投入。其对应年份的研发投入分别为1.81亿元、1.96亿元和2.79亿元，占营业收入的比例分别为由15.03%、19.32%和34.97%。其中，投入创新生物药的研发费用分别为1.07亿元、1.17亿元和1.99亿元。今年1-6月，其研发费用达1.73亿元，占当期营业收入的比例为56.84%。
整体来看，百利天恒的毛利率较高，但有下滑趋势。报告期内，百利天恒的毛利率分别为80.95%、80.16%和78.63%，同期销售净利率仅分别为0.64%、3.74%和-12.55%。
另外，百利天恒对政府补贴高度依赖。2019-2022上半年，百利天恒取得的各种政府补助收入分别为7084.80万元、8515.41万元、6790.87万元和 2002.22万元，同期净利润分别为774.23 万元、3792.29 万元、-9999.13 万元和-1.38亿元。
百利天恒表示，若未来政府补助政策发生变动或公司不能满足补助政策的要求，公司将面临政府补助减少的风险，从而将会对公司的经营业绩和利润水平产生一定的影响。
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