文/乐居财经 杨凯越

  三季度报出炉，帅丰电器(605336.SH)延续“增收不增利”，第三季度营收、净利双降，将上半年不漂亮的成绩又往下拉低了些。

  前三季度，其营收增幅为3.29%，相比去年同期营收增幅，减少了43个百分点。而单看第三季度则更是营收、净利润双双下滑。

  业绩不尽如人意，二级市场反应迅速，三季度报发出后的第二天，帅丰电器股价下跌1.94%，收盘价为14.7元/股，创历史新低。从今年初至今，帅丰电器的股价已跌去41%，市值蒸发近20亿元。

  作为国内集成灶领域的第一家主板上市企业，帅丰电器也曾有过高光时刻，但线上布局的缓慢让其逐渐在新市场形势下失去优势，目前，帅丰电器总市值仅27.14亿，同日火星人、浙江美大、亿田智能的总市值分别约为88.90亿元、64.93亿元和 37.89亿元，帅丰电器总市值不足火星人的三分之一。

  第三季度营收、净利双降

  10月30日，帅丰电器发布2022年三季度报告，前三季度，其营业收入为7.09亿元，同比增3.29%；归属于上市公司股东的净利润1.52亿元，同比降17.44%。

  虽然营收实现同比增长，但增幅已大不如去年。历史数据显示，2022年一季度，帅丰电器营收增幅23.34%，但至2022年中报，帅丰电器营收增幅断崖式下跌至个位数9.54%，到三季度报，营收增幅再度缩减至3.29%，还不及去年三季度报营收增幅（46.44%）的十分之一。

  实际上，今年上半年，帅丰电器就交出一份“增收不增利”成绩单。早前发布的中报显示，帅丰电器上半年实现营收4.59亿元，同比增长9.53%，归属于上市公司股东的净利润为1.04亿元，同比下降16.65%；扣非后净利润9315.96万元，同比下滑13.61%。

  中报的净利润下滑，是帅丰电器自2020年10月上市以来的首次下滑。数据显示，2021年一季度、中报、年报、2022年一季度、半年报，帅丰电器净利润增速分别为127.08%、64.19%、26.95%、10.31%、-16.65%。而至本期三季度报，同比下滑持续，且下滑幅度进一步扩大至17.44%。

  前三季度数据不尽如人意，单看第三季度数据，帅丰电器的表现也不乐观。据公告，2022年第三季度，帅丰电器营业收入2.5亿元，同比降6.48%；归属于上市公司股东的净利润4818.65万元，同比降19.1%，营收、净利润双降。

  股价创历史新低

  资本市场对于企业的业绩表现更加敏锐，再加上近段时间厨电板块本身的表现也很萧瑟。在三季度报发布的第二天，10月31日，帅丰电器股价继续下跌。截至当日收盘，帅丰电器股价下跌1.94%，收盘价为14.7元，盘中股价最低触及14.25元，股价创历史新低。

  进入2022年后，帅丰电器股价就经历了几波明显的下滑。2021年的最后一天，12月31日，帅丰电器的收盘价尚有24.98元，此后经历了超过百天的持续下滑，至3月18日，帅丰电器收盘价仅为18.5元，3个半月间，其股价跌去了26%。

  3月中旬至7月中旬的4个月间，帅丰电器股价震荡中小幅回升，但自7月中旬后，其股价又开始新一轮持续下滑，其中仅7月15日一天，帅丰电器股价就下滑了12.45%。至10月31日收盘，帅丰电器股价相比去年末跌去超过41%，市值蒸发近20亿元。

  股价下滑的背景，除了帅丰电器的营收、净利润等核心业绩数据的表现欠佳外，其ROE（净资产收益率数值）也出现下行趋势，据其2019年-2022年三季度报显示，其ROE分别为18.18%、16.09%、10.41%、7.70%，连降4年。而其资产负债率则在缓慢爬升，2020年-2022年三季度报数据披露，帅丰电器的资产负债率分别是15.2%、16.26%、18.76%，连续3年上涨。

  总市值“吊车尾”

  帅丰电器至今已有近25年历史，是国内集成灶领域的第一家主板上市企业，也曾有过高光时刻，随着其他品牌持续进入资本市场，角逐之中帅丰电器已经逐渐被拉开距离。

  截至目前，帅丰电器的总市值吊车尾。对已上市的四家集成灶企业进行统计，截至10月31日收盘，帅丰电器总市值仅27.14亿，同日火星人、浙江美大、亿田智能的总市值分别约为88.90亿元、64.93亿元和 37.89亿元，帅丰电器总市值还不足火星人的三分之一。

  当集成灶行业高速发展几年后，到目前，线上份额成为各家必争之地，也成为业绩增长的关键，不过帅丰电器却对于线上市场的布局十分缓慢。

  2017 年，帅丰电器线上销售额占总营收的比例已经达到约24%，到2021年，帅丰电器的线上销售占比仅为27%，5年时间只提升了3%。而同期，亿田智能的提升幅度达到37%，火星人也有13%的增幅。线上布局未能及时跟上，也成为帅丰电器的营收规模和增速落后于同行的重要原因。

  当然对于家用消费品，品质自然是关注的重点。关于帅丰电器的投诉也屡屡出现。在某知名的消费者投诉平台上，某消费者投诉称，帅丰电器某赣州经销商，在他选购商品时恐存在欺骗消费者行为，具体而言，他看中了一款高配版产品，但该经销商在填写销售单据时，刻意少写一个字母，企图用低端产品替代。同时，该经销商对于消费者提出开发票的要求，也表示不理解。

  另一位消费者的投诉则直指帅丰j2-8B-90T蒸烤独立集成灶在使用过程中屡屡出现质量问题。仅使用一个月后，显示屏就不能再正常显示，联系客服2个月后才成功更换，但后续又马上出现风机不能关机等问题。