文/乐居财经 李礼

  继8月遭证监会问询后，映日科技第一次更新招股书。

  映日科技从事高性能溅射靶材的研发、生产及销售，产品主要应用于显示面板、半导体、太阳能电池、记录媒体等制造领域。2019-2021年，映日科技营业收入分别为1.13亿元、1.48亿元和3.15亿元，净利润1235.42万元、2661.75万元和8407.00万元。

  营收净利双增长，主要归功于众多关联方入股并发生大量关联交易。但硬币的另一面，是随着应收账款和存货的持续增长，其经营现金流连续出现“缺口”。2020年至2022年上半年，映日科技经营活动净流量分别为-3002万元、-6346万元、-5346万元。

  IPO前“易主”

  据招股书，实际控制人张兵直接持有映日科技31.32%的股权，拥有34.98%的表决权。另外，公司股东还包括TCL战略投资、显智链投资、景祥凯睿、金石基金、国元投资等私募股权基金。

  乐居财经《穿透IPO》发现，前公司实控人罗永春目前为映日科技第三大股东，在映日有限（映日科技前身）成立之时，罗永春是实际控制人，持有34.61％的股权，在IPO前经过两次股权转让“沦为第三”，突击易主的操作究竟为何？

  在证监会8月的问询中，似乎能找到些线索。问询中提到了公司实控人的问题，其中，罗永春作为映日科技创始人之一、曾为第一大股东且持股30%以上、目前为第三大股东，证监会质疑其是否存在规避共同实际控制人锁定期的情况。同时，罗永春曾因税务造假被判处刑罚，证监会针对罗永春所担任的总经理助理是否属于公司高级管理人员，是否影响其任职资格也提出了质疑。

  IPO前，罗永春作为厦门映日新材料科技有限公司（以下简称“厦门映日”）的大股东和法定代表人，被厦门同安国税局发现，2013年4月至 2015年10月期间，厦门映日取得供应商无货交易的增值税专用发票并用于纳税申报，造成其少交增值税214.61万元，构成让他人虚开增值税专用发票罪。据此，2017 年 11月27日，主管税务机关出具编号为厦同国税罚〔2017〕98号《税务行政处罚决定书》，对厦门映日作出罚款 107.3万元的行政处罚。

  为了IPO顺利闯关，将偷税逃税负面影响降到最低，映日科技在收到高额罚单后，公司高层开始“突击易主”。

  2019年7月15日，映日有限召开董事会并决定罗永春、李焕义、 红桥新能源、携合投资分别将所持映日有限股权10％、21.18％、2.96％、0.74％转让给张兵，转让完成后，张兵共持有34.88％的股权，跃升为第一大股东。在此之前，张兵并不持有映日有限任何股权。

  2020年8月，罗永春又转让了8%的映日科技股份，受让方分别为科锰投资 、晟泽管理、TCL战略投资 ，两次股权转让之后，罗永春成为了映日科技的第三大股东。

  而就在股权转让完成后，2021年7月14日，福建省厦门市同安区人民法院就厦门映日的税务违法事项做出判罚，罗永春作为映日科技的法定代表人、负责人，应当以虚开增值税专用发票罪追究刑事责任；鉴于罗永春具有从轻处罚并适用缓刑的情形，法院判处其有期徒刑三年，缓刑三年六个月。

  关联交易“泛滥”

  目前，映日科技主要向惠科集团、京东方、长信科技、彩虹科技、华星光电等公司销售ITO靶材产品，2019-2021年，映日科技对前五大客户销售金额分别为7601.00万元1.07亿元和2.65亿元，占其营业收入的比例分别为67.48%、72.43%和84.19%，2022年上半年，前五大客户销售金额的营收占比接近90%。客户集中度逐年上升。

  其中，映日科技与长信科技之间的密切联系引人关注。

  长信科技系A股上市公司，通过其子公司天津美泰真空技术有限公司（“美泰真空”）间接持有映日科技6.52%股份。

  据悉，实控人张兵在2020年8月之前担任美泰真空董事长。而美泰真空就是映日科技发起人之一，当时持股7.72％，目前持股6.76％，为映日科技第四大股东。张兵接手股权时所支付转让款合计6277.88万元，其中3100万元来源于长信科技董事长高前文。

  事实上，前五大客户中，入股映日科技的企业不只一个。

  据了解，显智链投资、TCL战略投资同样是2020年8月入股映日科技。天眼查显示，京东方旗下子公司京东方创持有显智链投资68.3%的股权，后者持有映日科技4.47%股权；而TCL华星光电、TCL实业、TCL新技术、TCL科技合计持有TCL战略投资约98.2%股份，后者持有映日科技0.89%股权。

  显然，长信科技、京东方、TCL华星光电是映日科技的间接股东，同时也是映日科技的前5大客户，也就是说，双方之间的交易将会被认定为关联交易。

  从销售收入来看，2020-2021年，映日科技对长信科技、京东方、华星光电三家公司的合计营收分别为4983.27万元、13736.31万元；占总营收的比例分别为33.76%和43.6%，增长近10个百分点。

  映日科技的业绩快速增长，离不开三大股东的助推。但在招股书中，映日科技只将长信科技列为关联方，并没有将京东方、华星光电认定为关联方。

  经营性现金流与净利润背离

  据招股书，2019-2021年，映日科技营业收入分别为1.13亿元、1.48亿元和3.15亿元，净利润1235.42万元、2661.75万元和8407.00万元，营收、净利润在2021年有较快的增长。

  2019-2022年上半年，映日科技经营活动净流量分别为383万元、-3002万元、-6346万元、-5346万元。 

  可以看出，映日科技盈利逐期提升，尤其是2021年，同比增长216％，但经营活动现金流净额的“缺口”却越来越大。

  映日科技在招股书中解释称，报告期内，公司净利润与经营活动现金流量净额存在较大差异，系受公司业务正处于上升扩张期的影响。

  细看招股书发现，两者背离的主要原因在于应收账款和存货的逐期增加。

  2019-2022年上半年，映日科技应收账款分别为 5769.02 万元、7308.84 万元、11419.09 万元和 13838.06 万元，占流动资产的比重分别为 41.75%、34.34%、24.00%和 23.53%；存货分别为 4330.18 万元、8205.09 万元、20775.79 万元 和 31714.94 万元，占流动资产的比重分别为 31.34%、38.56%、43.66%和 53.93%。

  2020年期末，应收账款余额同比增加1540万元，存货余额增加3875万元，二者合计增加5415万元，基本和当期经营活动净亏空5664万元持平；2021年期末，应收账款余额同比增加4110万元，存货余额增加12571万元，二者合计增加16681万元，大于当期经营活动净亏空2108万元。