文/乐居财经 付魁

  青岛豪江智能科技股份有限公司（简称“豪江智能”）上市并不太顺，在深交所三进三出后，终于迎来最新进展。

  日前，深交所创业板上市委员会发布公告，豪江智能符合发行条件、上市条件和信息披露要求，首发获得通过。

  在首发获得通过的同时，深交所也向豪江智能抛来了一个问询，要求说明第三方回款大幅增长的原因。根据招股书显示，2021年，豪江智能第三方回款为1.53亿元，同比增长101.32%。

  豪江智能是一家以智能线性驱动产品研发、生产的企业。根据招股书显示，豪江智能拟募集资金6.61亿元，扣除5000万元补充流动资金外，其余全部用于智能化项目。

  不过，豪江智能在上市之前，智能化遮阳系列产品表现并不理想，负责该项目的子公司在2021年的净利润为-1223.59 万元。此外，2021年，该企业的净利润和毛利率均有所下滑。

  3度折戟IPO

  2021年6月，豪江智能递交招股书，拟在创业板上市。因财务资料过期和疫情的影响，豪江智能分别在去年9月30日、今年3月31日和今年5月10日，被中止审核。

  这期间，豪江智能更新了5次招股书，4次发行保荐书、上市保荐书、法律意见书，3次审计报告。

  经历过3次IPO中止的豪江智能，终于在近日迎来了最新进展。7月22日，深交所创业板上市委员会公布委2022年第43次审议会议结果公告，豪江智能首发获通过。

  发行获得通过的同时，深交所也向豪江智能提出问询。由于豪江智能第三方回款大幅增长，深交所要求豪江智能说明原因及合理性。

  根据豪江智能最新招股书显示，2019-2021年，豪江智能第三方回款的金额分别为6791.53万元、7639.59万元和1.53亿元，占各期回款总额的比例分别为 13.35%、12.25%、19.93%。

  在第三方回款中，供应链金融回款所占比重最大。以2021年为例，供应链金融回款为1.34亿元，占比87.64%。

  据了解，豪江智能的供应链金融回款为公司客户LEGGETT&PLATT GLOBAL SERVICES的合作银行WELLS FARGO BANK NA（二者合作开展供应链金融业务）与公司签订了应收账款转让协议，由WELLS FARGO BANK NA代为支付货款。

  LEGGETT&PLATT GLOBAL SERVICES常年在豪江智能外销前五大客户名单里。招股书显示，2019-2021年，豪江智能对LEGGETT&PLATT GLOBAL SERVICES销售金额分别为3104.50万元、4084.62万元、1.31亿元。2021年，其排在前五大客户之首。

  豪江智能在招股书中表示，第三方回款对应的销售收入真实，具备商业合理性；实际控制人、董监高或其他关联方与第三方回款的支付方不存在关联关系或其他利益安排，豪江智能未因上述第三方付款情形发生货物或货款归属纠纷。

  第一大客户曲线入股

  从整体来看，豪江智能对大客户的依赖度不小。

  招股书显示，2019-2021年，豪江智能对外销前五大客户的销售额占当期营业收入的比重分别为38.05%、34.28%、39.35%，对内销前五大客户的销售额占当期营业收入的比重分别为35.60%、35.12%、28.20%。不难发现，2019-2021年内外总占比分别为73.65%、69.40%、67.55%。

  值得注意的是，在内销前五大客户中，江苏里高智能家居有限公司（简称“江苏里高”）常年居于第一位。2019-2021年，豪江智能对江苏里高的销售额分别为1.14亿元、1.53亿元、1.56亿元，占当前营收的比重分别为22.38%、24.149%、20.40%。

  企查查显示，江苏里高的控股股东为梦百合（603313.SH），持股比例为90%。

  在豪江智能的前五大股东中有一家名叫无锡福鼎的企业，持有豪江智能5.89%的股份。该企业的股东为袁桂玲、顾章豪、吴东申和上海奇福投资管理有限公司，持股比例分别为68.75%、12.5%、10%、8.75%。

  据了解，袁桂玲与梦百合的控股股东、实际控制人倪张根系姐弟关系，吴东申与梦百合第二大股东、关联自然人吴晓风系父子关系。

  对大客户的依赖也使得豪江智能的应收账款在逐年增加。招股书显示，2019-2021年，豪江智能应收账款账面净值分别为1.08亿元、1.27亿元1.27亿元，占同期营业收入的比重分别为21.30%、20.47%、16.59%，占流动资产的比重分别为 31.96%、22.84%和 22.00%。

  应收账款增加，回款比例却在下降。2019-2021年末，豪江智能的应收账款的回收比例分别为99.92%、 99.71%、68.63%

  或与此有关，豪江智能的经营现金流开始下降。招股书显示，2021年，豪江智能的经营现金流为9609.01万元，同比下降36.02%。

  此外，据乐居财经获悉，在上市前夕，豪江智能共新增5名股东，包括4名机构股东、1名自然人股东，分别为里程碑创投、聊城昌润、松嘉创投（青松资本）、启辰资本、顾章豪；分别认缴 125万元、125万元、110万元、90万元和45万元，5名股东合计认缴495万元，入股价格为12元/股。

  而实控人宫志强最终持有豪江智能的受益股份为75.65%。在招股书中，宫志强简历写着，1998年专科毕业后存在5年经历空白，直接跳到2003年担任青岛豪江电器有限公司的经理、执行董事。

  而公司在另一份对问询函回复的文件中却明确表示“1999年10月……土地取得及房屋建造时宫志强刚毕业参加工作”。豪江智能招股书中控股股东简历披露是否真实、充分、完整，也令外界关注。

  增收不增利

  根据招股书，豪江智能募集资金约为6.61亿元，其中，2.47亿元用于智能化遮阳系列产品新建项目，该笔资金的使用排在第二位。

  不过，从之前的数据来看，豪江智能智能化遮阳系列产品并没有取得很好的收益。招股书显示，2021年，豪江智能负责智能遮阳业务的子公司容科机电实现销售收入240.76 万元，净利润为-1223.59 万元。

  从整体来看，豪江智能净利润开始走向下坡路。

  招股书显示，2019-2021年，豪江智能的营业收入分别为5.19亿元、6.24亿元、7.66亿元，净利润为6257.04万元、8638.01万元和7344.75万元，扣非净利润为7065.97万元、8213.85万元、6688.22万元。不难发现，豪江智能的营收在逐年增长，净利润在下降。2021年，豪江智能的净利润和扣非净利润分别同比下降14.97%、18.57%。

  不仅净利润下滑，毛利率也开始下降。2021年豪江智能的毛利率为24.42%，比2020年下降了2.66个百分点。

  毛利率利率与营业成本不无关系，2021年，豪江智能的营业成本为5.79亿元，同比增加27.25%。这一增速要高于同期营业收入22.76%增速。

  原材料价格上涨给营业成本带来一定的压力。2019-2021年，豪江智能直接材料占主营业务成本比例为86.43%、84.06%、81.45%。据了解，豪江智能所需的主要原材料包括马达 类、电子元器件类、线束类、电源材料类、结构件类，前述五大类原材料占公司原材料采购成本的比重为80%左右。

  以马达类、线束类材料为例，其均需大量使用铜包线，而铜的价格自2020年起即已进入上升通道，截至 2021 年末仍处于较高水平。豪江智能表示，原材料价格的变化对公司产品成本影响较大，对毛利率更有着直接影响。

  另外，豪江智能毛利率还受海运费的影响。据了解，豪江智能的外销收入占比较大。2019-2021年，豪江智能外销收入分别为2.92亿元、3.42亿元和4.42亿元，占主营业务收入的比重分别为57.52%、54.93%和 58.38%。

  豪江智能表示，受疫情影响下物流运力紧张影响，海运费持续处于高位，二者可能会对公司短期经营业绩和毛利率产生不利影响。