文/乐居财经 邓鑫妮

  黄楚龙笑着举起酒杯，向周围的高管致意，然后一饮而尽。智善生活（836397.NQ）挂牌新三板的答谢酒会上，灯光璀璨、谈笑风生，一派热闹的景象。

  然而就在这场酒会的六年后，智善生活却面临摘牌离开新三板的窘境。

  7月12日，智善生活停牌，正式终止挂牌的议案有待两天后的股东大会审议。

  谈及智善生活，总能联想到它一母双生的兄弟公司——星河商置，同出一门，眼下的境遇却大不相同。一家已经从新三板跃至港交所主板，一家却还在退市边缘挣扎。

  事实上，从星河商置2019年冲击港交所，并最终装入星盛商业上市后，二者的道路已然不同，从实控人黄楚龙的态度也可琢磨出一二来。

  7月5日，黄楚龙连续两天增持星盛商业，增持后其持股量达到73.61%，这已经是今年的第三次主动收股。

  与之对比的是，黄楚龙在智善生活中的直接持股量，上市至今没有分毫变化。

  智善生活和其他新板三物企有着同样的困扰，股票交易流动性差，躺在新三板多年，“0”交易量的情况占了绝大多数，如今已走到了退市边缘。

  新三板沉浮六年

  对于此次申请退市，智善生活仅表示是自身发展的需要，经慎重考虑后的决定。

  该解释也为智善生活未来的发展路径留下了无限想象空间，有业内人士猜测，不排除会将其装入黄楚龙旗下的港股上市公司星盛商业。

  该猜测不无缘由，在业务从属上，智善生活与星盛商业都属于物管行业，舍弃新三板投奔流动性更高的港股市场，如果再能从规模和盈利上助力星盛商业，也算是一举两得；而另一方面，星盛商业的前身星河商置当年从新三板退市时，给出的理由也是“自身发展的需要”。

  智善生活的股权结构简单，共有两位直接持股股东，一个是星河置业集团，另一个是黄楚龙，二者分别持股95%和5%。往上穿透，则由黄楚龙受益全部股份，为实际控制人。

  据悉，星河控股当时对智善生活的规划，是采用管理输出、兼并收购等方式承接住宅、商业、办公、旅游地产等物业管理业务，加大培育非主营业务产业，拓展社区服务，提升增值服务收入。

  2016年挂牌时，智善生活在管的项目有35个，管理的物业面积已达672万平方米，且物业类型涵盖住宅、写字楼、购物中心、产业园区、酒店式公寓等。

  最新的规模情况，智善生活并未在财报中公布，不过据公开资料披露，其项目合约面积已超5000万方，在管项目百余个，业务覆盖30多个城市。

  两子公司亏损57.7万

  “力争在2020年实现营业收入10亿元。”曾经立下的flag还是倒了，时至今日智善生活都没有完成目标。

  不仅营收业绩食言，智善生活的财务状况也不甚理想。4月底，智善生活披露2021年财报，同时发布一条“拟向招商银行申请8000万元的综合授信额度”的公告。

  智善生活表示，本次申请银行授信额度是为了公司经营发展需求，通过银行授信的融资方式为公司扩大发展补充流动资金，有利于改善公司财务状况，对公司日常性经营产生积极的影响，进一步促进公司业务发展，符合公司和全体股东的利益。

  一时间，智善生活的财务状况引发外界关注。

  报告期内，智善生活共有2家主要控股子公司亏损，其中，深圳市星河美居装饰亏损29.7万元，星味佳（深圳）餐饮亏损28万元。

  现金流方面，2021年智善生活经营活动产生的现金流量净额8430万元，较上年同期减少20.66%。流动负债约4.65亿元，较上一年同期增加9160万元，涨幅24.5%。

  此外，智善生活的资产负债率多年居于高位。2017年-2021年，资产负债率分别为80.72%、76.97%、74.99%、75.41%、72.84%。

  目前，智善生活主营物业管理服务、地产开发前期配合物业及其他服务等业务，主要为为住宅、商业、物业、产业园及其他机构提供物业管理服务。

  截至2021年末，智善生活总营收6.75亿元，同比增长20.63%；毛利率为23.59%，上年同期为23.06%；归属于挂牌公司股东的净利润5882.04万元，同比增长25.73%。

  剑走两级

  从放出分拆上市的信号，到最终登上新三板的舞台，黄楚龙也曾为智善生活费了一番心思。

  “我们现在准备在新三板上市，会把下面几块业务分拆后挂牌，年底准备挂牌一两家。”2015年6月，时任星河集团总裁的姚惠琼向外界透露。

  筹备上市时，智善生活完成更名，公司名称由“深圳市星河物业管理有限公司”变更为“深圳星河智善生活股份有限公司”。

  2016年6月8日，一声响亮的钟声从北京金融大街传出，智善生活拉开上市序幕，星河控股的资本之路也由此开始。

  同年12月，星河商置也在新三板落脚，彼时星河控股旗下已经有两家上市公司。

  刚进入资本市场，两家公司在同一起跑线，智善生活挂牌的时间甚至更早。

  2019年，二者走到分岔路口，星河商置以“自身发展的需要”为由退出了新三板，智善生活却没有任何动作。

  早在2018年，黄楚龙就放出豪言：“星河控股集团未来五年力争整体达成1500亿元营业规模，150亿元营业利润，地产迈入全国四十强，商业迈入全国十强，产业进军全国六强。”

  或许在个时候，黄楚龙就有了角逐更大的资本舞台的筹划。

  2019年8月23日，星河商置从新三板摘牌退市，随后经过一系列股权转让、收并购、注销公司、成立公司的操作，以星盛商业之名冲击港股资本市场。

  不过，上市也非一帆风顺，首战折戟又迅速二度递表，经过一年多的等待，星盛商业终于敲响港交所的钟声。

  如今，星盛商业已经上市一年多，其凭借着“纯商管”的特点在港交所站稳脚跟。

  截至2021年末，星盛商业实现收入约为5.72亿元，同比增长约29.5%；毛利率为57.7%，同比上升约1.4个百分比；公司拥有人应占利润约为1.85亿元，同比增长约45.8%。

  期内，其商业运营服务的合约建筑面积约为390万平方米，商业运营服务的已开业建筑面积约为181.6万平方米。