文/乐居财经 付魁

  时隔3个月，土巴兔集团股份有限公司（简称“土巴兔”）再度向资本市场发起冲刺。

  日前，土巴兔在创业板IPO审核状态变更为“已问询”。

  据最新招股书，2021年土巴兔营收约6.55亿元，同比增长6.4%，净利润为7032.95万元，同比下降18.79%。

  在更新的2021年全年数据中，土巴兔的负债率继续下滑，由2019年的108.25%下降到2021年的33.74%。

  负债率下降主要系土巴兔的钱增多。其货币资金由2019年的8565.31万元增加到2021年的2.28亿元，交易性金融资产由2019年的9331.12万元增加到2021年的4.21亿元。仅这两项使土巴兔这两年的资产增长4亿之多。

  不过，虽然交易性金融资产在大幅度增加，但带来的投资收益却不见大增。根据土巴兔之前的招股书显示，2018年的投资收益为1907.66万元，2021年的投资收益为1325.84万元。

  净利润下滑至“低点”

  今年3月31日，土巴兔的上市计划暂被搁浅，原因是IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期。3个月之后，土巴兔更新数据后再度冲刺IPO。

  土巴兔的上市之路可谓曲折，这是其第四次向资本市场发起冲刺，在此之前，土巴兔已经有三次IPO“失利”的经历。

  从2018年到2022年，土巴兔欲上市的场所变了两次。

  2018年8月，土巴兔向港交所提交上市申请书，同年12月撤销了上市申请；2021年1月14日，土巴兔又冲击深交所科创板，但因财务资料过期，于同年9月30日被中止上市审核；2021年11月18日，土巴兔完成财务资料更新，恢复上市审核；而在今年1月26日，证监会对于土巴兔律师北京市金杜律师事务所发起立案调查，随即深交所中止土巴兔发行上市审核。

  再度递交上市申请，土巴兔的业绩已经更新到2021年全年。根据最新公布的招股书显示，2021年，土巴兔的营收6.55亿元，同比增长6.4%，净利润为7032.95万元，同比下降18.79%。营收增长缓慢，净利润也出现了下滑。

  对于净利润的下滑，土巴兔表示，主要系当期公司增加了在流量获客、品牌广告方面的投入，同时亦因人员增长、 薪酬水平调整，员工薪酬有所增加。

  招股书显示，2019年-2021年，土巴兔流量获客费用分别为2.06亿元、2.15亿元、2.40亿元，占当期收入的比重分别为30.31%、35.00%、36.66%，且比重在逐年升高。

  负债率大降之谜

  相比于净利润，土巴兔的负债状况开始好转。

  2019-2021年，土巴兔的负债率为108.25%、38.70%、33.74%。从2020年开始，土巴兔的负债率开始急速下降，土巴兔在招股书中表示，公司资产负债率与2020年末相比有所下降，主要系因装企押金减少导致其他应付款下降。

  2021年，土巴兔其他应付款为8844.07万元，同比下降23.48%。相比于应付款，土巴兔的应收款下降也较为明显。2021年，土巴兔的应收账款为2969.07万元，2020年同期则为3870.50万元，减少了近千万元。

  此外，土巴兔的非流动资产也在增加，其中最为明显的就是使用权资产。使用权资产是指承租人可在租赁期内使用租赁资产的权利，发生时应计入“使用权资产”科目。

  2021年，土巴兔的使用权资产大增，为2279.78万元，这一项数据在2019和2020年均为“无”。

  虽然使用权资产在大增，但是折旧费用也处于偏高水平。2021年，土巴兔的使用权资产账面原值为3244.03万元，累计折旧964.26万元，折旧费约占账面原值的比例为29.72%。

  此外，随着使用权资产的增加，土巴兔的租赁负债也在增加。2021年，土巴兔的租赁负债为1372.75万元，2019年和2020年均为“无”。

  土巴兔的钱在增加也是其负债率降低的主要原因之一。2021年，土巴兔的货币资金为2.28亿元，在2019和2020年分别为8565.31万元、8200.40万元，均不足亿元。

  2021年，土巴兔的交易性金融资产为4.21亿元，虽然比2020年的5.04亿元有所下降，但仍高于2019年的9331.12万元。

  不过，虽然交易性金融资产比重加大，但带来收益的不如之前多。招股书显示，土巴兔持有交易性金融资产公允价值变动损益以及处置交易性金融资产取得的投资收益在2021年为1325.84万元，虽然比2020年有所增长，但要低于2018年，2018年投资收益为1907.66万元。