文/乐居财经 邓鑫妮

  宝龙商业放弃收购母公司旗下物业，才刚刚过去10天，又一家物企并购案停摆。

  6月16日晚间，金科服务（09666.HK）宣布，终止收购佳源服务的框架协议。同一时间，事件的另外两方佳源服务（01153.HK）和佳源国际控股（02768.HK）也公告回应了此事。

  三份公告言简意赅，没有阐述原因，只是表明收购要约已经结束。

  同一件事，投资者的态度却大不相同。次日交易时段，买方金科服务和卖方佳源国际股价顺势上涨，夹在中间的标的佳源服务却开启暴跌模式，开盘8分钟跌去17.65%。

  截至6月17日收盘，金科服务报收18.92港元/股，涨幅3.05%；佳源服务0.81港元/股，当日下跌4.71%；佳源国际0.335港元/股，上涨3.08%。

  “早该放弃这笔收购了。”对于金科服务此次终止收购的举动，有网友表示道。

  类似的言论，其实在物企往期的收购中也不少见。大型收并购调动的资金多，若是标的公司质量一般，或是后期磨合不当，买方会吃不少苦头，轻则拖累业绩，重则财务出现问题。

  近两年，资本市场已经有不少退单的情况。

  除了10天前的宝龙商业，更早之前，融创服务、招商积余、旭辉永升服务等都在半道上放弃了收购标的。

  23天终止收购

  “框架协议已经取消，尚未经行任何款项支付。”两句话，就可以概括这笔交易的进程。

  除了协议取消，金科服务的公告中还披露了一个重要信息：即日起六个月内，不能再收购佳源服务股份，如果要收购则需要获得证监会执行人员的同意。

  事实上，这笔交易在公布时，就有几分赶鸭子上架的意味。

  最早是知情人向市场提供消息。5月23日，金科服务收购佳源服务的消息传出，乐居财经向金科方求证该消息属实。

  值得注意的是，当时的佳源服务已经停牌，停牌前股价骤降70%。

  5月24日，金科服务正式发布公告，表示目前有一笔潜在交易，拟收购佳源服务73.56%股份，卖方为后者控股股东佳源国际。

  隔了两天，佳源服务和佳源国际才公告了这笔交易。

  有意思的是，关于对价情况，三方都闭口不谈。

  彼时，已经有人疑惑，佳源服务股价骤跌，会不会影响到这笔交易。6月初，更是有人爆料，收购即将停止。

  一语成谶，金科服务停止收购佳源服务的这出戏转眼已经收场，两次公告之间只隔了23天。

  于佳源方而言，金科服务像是一位“白衣骑士”，如今骑士不出手，佳源方又将作何打算？债务问题暂时疏解，或者又有了其他买家？

  佳源服务的上市时间不长，只有一年半时间。财报数据显示，截至2021年12月31日，佳源服务实现营业收入8.21亿元，同比增长33.40%；期内在管规模提升至4190万平方米，同比增长约33.0%。

  金科服务比佳源服务早23天进入港交所，上市时间接近，但两者实力颇为悬殊。截至2021年12月31日，金科服务业务覆盖全国27个省市、184个城市，在管面积2.38亿平方米，同比增长52.3%；全年实现营业收入59.68亿元，同比增长约77.01%。

  多笔收购交易停摆

  “碧桂园服务大规模的收并购已经结束，要由规模向质量转变。”碧桂园服务总裁李长江今年以来多次在公开场合表示。

  不仅是碧桂园服务，雅生活、绿城服务等头部物企，也早已用行动证明：大规模的收并购已经落幕。

  放弃收并购的原因很多，财务状况是主要原因之一，买家和卖家的流动性问题都能够左右交易的结果。

  据乐居财经《物业K线》不完全统计，去年初至今，上市物企中至少有7笔收购已经告吹，最大一笔是合生创展拟200亿港元收购恒大物业50.1%股权。

  值得注意的是，上表记录的撤销收购中，除宝龙控股的办公大楼，其余收购标的转让的股份，基本上是整家目标公司的控制权。

  近两年，物企频频被出售，然而问题大多不是出在物业本身，而是看关联地产方的眼色行事。

  物企分拆上市，但实控权往往还掌握在地产公司手中。尽管物业公司有着不错的流动性，但受到交易所监管，这些钱不能直接流进地产的账户，索性把物业公司打包卖了换钱。

  买方叫停收购的情况占多数，宝龙控股的大楼、昌润达环境工程、彰泰物业和创毅控股，买家都说明了不收购的原因。

  彰泰物业虽然没有成功出售给旭辉永升服务，不过很快，远赴西南的孙宏斌便一举拿下彰泰。

  恒大物业和第一服务的情况又有所不同，前一笔收购中，买卖双方各执一词，坐上谈判桌最后又走了下来；后一例收购中，则是卖方临时“悔棋”。

  2021年10月20日晚间，恒大物业、中国恒大，以及合生创展一同发布公告称，合生创展终止收购恒大物业。

  终止的原因，双方各有说法。总结下来是，恒大不想卖物业了，合生创展还想买，但又不接受协议他方提出的修改付款条款。

  前脚刚截胡彰泰物业的融创服务，后脚在收购第一服务时却碰了壁。

  1月3日，融创服务称，已经终止收购第一服务32.22%股权，并表示，第一服务控股股东卖方在2021年最后一天推翻了此前为交易达成的共识。

  第一服务的卖方为世家和皓峰，两家公司最终实益拥有人分别为张雷和张鹏。卖方叫停了出售，外界猜测，当代置业或许已经有化解债务危机的方法。