文/乐居财经 严明会

  债务接连违约、亏损持续扩大，但上海证大的自救行动从未停止。

  6月7日，上海证大（00755.HK）发布公告称，拟向买方(Power Rider Enterprises Corp.)出售目标公司(Myway Developments Limited)的全部已发行股本，代价为人民币2.25亿元，出售集团主要于江苏省海门及南京从事物业开发及投资业务。

  目标公司持有海门证大90.91%股权，剩余9.09%股权由证大置业持有，后者为上海证大的间接全资附属子公司。海门证大的主要业务活动为开发海门物业。

  海门证大间接持有南京立方的全部股权，而南京立方持有南京五道口、南京证大三角洲及南京水清木华的全部股权及南京大拇指的90%股权。南京大拇指的余下10%股权由证大置业持有。南京立方及其附属公司的主要业务活动为开发及持有南京物业。

  买方是东方国际全资附属公司，后者由东方资产间接全资持有。截止2021年12月31日，东方资产间接持有上海证大18.17%股权，为第二大股东。因此，这是一笔关联交易。

  出售事项完成后，上海证大将通过证大置业继续持有海门证大的9.09%股权及南京大拇指的10%股权。出售集团的成员公司将不再为其附属公司，有关权益将在上海证大的综合财务报表中入账为按公允价值计入其他全面收益的金融资产。

  上海证大主要从事物业开发、物业投资、提供物业管理服务及酒店经营，大多数商业物业及住宅项目都位于上海及南京。在房地产行业面临挑战的大环境下，上海证大此次出售海门及南京的多个项目也是为了降低其负债率并改善其流动资金及财务状况。

  亏损和负债一起“甩”

  一方面，出售资产直接带来的现金为2.66亿港元，另一方面，也为上海证大解决了一部分负债。据了解，目标公司于2021年12月31日未审核的合并负债净额约为40.56亿港元，加上确认于海门证大剩余的9.09%股权和位于南京大拇指剩余的10%股权，按公允价值计入其他全面收益的金融资产约5.12亿港元，减去因出售事项解除出售集团的汇兑储备累计1.75亿和产生的交易成本约430万港元。

  以此计算，此次出售将为上海证大带来约46.55亿港元的收益。据悉，所得款项净额中，约2.21亿元将被用于偿还借贷，剩余的1.014亿元将被用作一般营运资金。

  这对陷入经营困境的上海证大来说无疑是一笔不小的收入。

  2021年，上海证大实现收入7.41亿港元，较2020年的45.99亿元减少38.58亿港元；归属股东净亏损20.7亿港元，相比于2020年亏损11.51港元进一步扩大。对于录得亏损增加，上海证大称主要是年内录得毛损（去年录得毛利）、物业、厂房及设备大幅减值、投资物业的公允价值亏损及融资成本增加所致。

  据公告披露， 2021年出售集团录得的收入为2.99亿港元，除税后亏损13.76亿港元，亏损量占了上海证大全年亏损的一半还多。

  实际上，自2014年以来，上海证大已连续多年亏损，除2017年实现归母净利润3440万港元以外，其余财年均处于亏损状态，亏损总额达76.14亿港元。2014年，上海证大的净资产为62.77亿港元，到2021年降至-17.92亿港元。

  截至2021年12月31日，上海证大的总借贷为约69.76亿港元，其中约63.28亿港元须于一年内偿还，6.48亿港元须于一年后偿还，约44.17亿港元由出售集团产生。

  债务问题寻解

  上海证大的暴雷始于2020年8月，上海证大事后的公告显示，从2020年8月至12月底，公司无法偿还金融机构的贷款及相关利息，本息合计达5.97亿元。加上此前借款，上海证大未偿还的借款及利息达9.06亿元。

  公告指出，9.06亿元贷款的还款日原定于2021年12月31日前，由于债务的违约，上海证大须在金融机构要求时偿还借款。上述债务的违约触发了其他贷款的交叉违约，包含本金15.73亿元及利息350万元。其中包括了应于2021年12月31日之后到期的借贷12亿元。

  2021年1月，上海证大附属公司为金融机构提供额外财务担保，因违反相关条款，触发该附属公司所有现有借贷2.06亿元的交叉违约，其中1.18亿元同样应于2021年12月31日之后到期。同月，上海证大根据原有贷款协议再次向金融机构提取额外短期借贷4600万元，此后同样出现逾期。

  直至今日，上海证大的债务问题依然没有得到有效解决。

  此前，上海证大频繁易主。2018年5月，南通三建以7亿港币收购凯升持有的股权，成为上海证大第一大股东。当时，外界将其称为“白武士”。但南通三建在之后的两年时间里几乎沉寂，除了持有股权，并未实质介入上海证大的经营，也未有人事介入。2020年，南通三建从东方资产手上接过经营管理工作。

  2021年1月，上海证大董事会成员“大换血”，原先董事会成员6人退出，南通三建董事长黄裕辉及副总裁李珍成为执行董事，新任房产事业部总裁的张泽林取代何海洋，获委任为上海证大的新任行政总裁。有消息称，这一轮大动作之后，南通三建将全面接手上海证大项目。

  如今，南通三建却自身难保。2022年3月16日，南通三建发布公告，3月22日到期的5亿元中票兑付存不确定性，另外4月10亿元公司债也面临偿付。4月1日，江苏南通三建集团公告称：鉴于目前所处困境，在南通市市政府的支持下，公司已组建金融机构债权委员会，拟进行债务重组。