文/乐居财经 程孟瑶

  2021年三雄极光（300625.SZ）给自己定下了一个五年战略目标：成为国内综合实力一流的照明企业，国内市场营收总额进入行业前三；保持国内商用照明龙头地位；培育一批商用照明细分市场冠军。

  5年战略目标第一年，三雄极光在逆势中稳步前行，交出了一份颇有韧性的成绩单。

  2021年业绩报告显示，三雄极光营业收入27.09亿元，同比增长15.66%，跑赢国内照明行业整体9%的增速；不过由于受到地产行业的影响，其归母净利润2635.63万元，同比下降88.77%；扣非净利润1067.02万元，同比下降94.10%。

  净利亏损主要由计提减值造成，2021年三雄极光计提恒大应收账款及应收票据坏账，其应收款项计提的坏账合计带来信用减值约1.57亿元，是其净利润的5.95倍。

  各板块营收稳步增长

  三雄极光的产品应用领域涵盖商业照明、办公照明、工业照明、家居照明、户外照明等，在这五大业务板块上，三雄极光的营收均出现不同程度的增长。

  商用照明板块为三雄极光的核心业务板块，8大项目部中5大项目部营收过亿。包括房地产项目部实现营收3.10亿元，贡献最大；公共空间板块实现营业收入2.76亿元，同比增长30.98%，其中教育照明营收增长最快，同比增幅超过70%；商业连锁板块实现营业收入1.32亿元，同比增长65.48%；工业照明项目实现营收1.28亿元，同比增长38.65%；智能应急产品销售收入1.10亿元；截至2021年末，三雄极光商用照明板块在全国的销售终端合计2420家。

  在家居照明板块，2021年末，销售终端合计1174家，其中各类专卖店628家，专卖区546家，实现营业收入（不含电商渠道销售）2.32亿元，同比增长27.32%，推出的“影领”无主灯系列产品，非常受市场认可。

  另外，电商板块现营业收入8652万元，同比增长47.59%；五金渠道实现营业收入1.46亿元，同比增长49%。

  公司户外景观业务板块2021年实现营业收入8142万元，其子公司三雄工程在新疆、雄安、郑州、南京、广州、重庆等地完成20多个照明项目的工程施工，2021年实现营业收入5277.96万元，实现净利润465.21万元。

  在LED产业链中，LED照明属于LED产品应用环节，属于下游，原材料涨价也是行业内共同面临的问题。

  因大宗商品及部分原材料大幅上涨，2021年三雄极光整体毛利率同比下降4.3个百分点，为27.93%，影响了其净利润表现。

  销售增长下，为了更及时的满足市场需求，三雄极光也准备了充足的货源，报告期内，三雄极光存货金额达4.71亿元，占总资产比例14.39%。在原材料价格不断上涨的当下，“囤货”还有助于抵抗原材料价格上涨的压力。

  现金充裕完全覆盖短债

  各板块营收稳步增长，2021年三雄极光经营活动产生的现金流量净额为2.64亿元，同比增长16%，不过经营利润大幅下降91.38%，为2333.34万元。经营净利润远低于经营活动产生的现金流量净额，主要是受恒大“连累”。

  受地产下行压力影响，与地产行业深度绑定的家居、建材行业年报成绩“增收不增利”几乎成了常态。

  2021年三雄极光应收账款金额4.82亿元，同比下降5.7%，应收票据金额6402.35万元，同比下降65.42%。应收款项计提坏账，造成信用减值1.57亿元，占其净利润的688.26%。

  应收账款和应收票据下降，主要系恒大逾期应收票据转为应收账款，及大比例计提坏账准备所致，其中对恒大累计应收账款单独计提了80%的坏账准备。

  据悉，三雄极光对恒大的应收款项累计金额为2.09亿元，按80%比例计提坏账准备，带来坏账1.67亿元，是其净利润的6.33倍。

  其中2021年对恒大应收账款账面余额9251.42万元，占比27.30%，账面价值1850.28万元；应收票据账面余额6695.83万元，占55.97%，账面价值1339.16万元。

  此外，报告期内三雄极光加大了对供应商的票据支付力度，应付票据同比增加了1.34亿元。期末，三雄极光拥有货币资金5.97亿元，短期借款5000万元，一年内到期的非流动负债2124.13万元，现金储备较为充裕，并且可以覆盖短债。

  一季度利润增长156.52%

  三雄极光主要从事半导体照明产品及照明控制类产品的研发、生产与销售，并提供照明方案设计、安装调试等服务。2021年，三雄极光加大研发投入，报告期内其研发总投入6370.18万元，同比增长6.03%。

  三雄极光不断引进和吸纳优秀的研发人才，加强其研发力量。2021年，其研发人员数量较上年增加了28.15%；在产品上，市政交通灯盘PC款/钢化玻璃款、品德Ⅱ教室灯/睿雅Ⅲ教室灯均已试产；星云高天棚灯盘已经进入市场，还有多款产品获得专利。另外还完成了新的数据中心建设，引进最新IT网络设备，推进数字换建设，提升公司整体工作效率。

  虽然2021年利润短暂承压，但三雄极光表现出了较强的增长韧性。随年报一起发布的2022年第一季度报显示，今年一季度营业收入为4.19亿元，同比增长8.12%；归母净利润为2322.33万元，同比增长156.52%，其中重庆三雄公司收到政府补贴收入2386.32万元。

  另外，为进一步缓解原材料持续上涨带来的影响，4月1日，三雄极光上调了家居产品及商业照明类产品价格，综合上调幅度为3%- 8%。三雄极光表示，“主要原因为上游原材料价格涨幅超出我司的内部可控范围。”

  乐居财经不完全统计，2022年以来立达信、西顿照明、德力西等照明企业也相继发布涨价通知，价格调整幅度在2%-8%不等。

  涨价可适当减少成本压力，而照明行业在未来两年仍会处于稳步增长态势，在此行业大背景下，三雄极光的业绩增长也将会有借力。

  根据高工产研LED研究所(GGII)数据统计，2021年中国LED照明市场规模约达3860亿元，同比增长5.8%；预计2023年，中国LED照明整体市场规模将达4160亿元，，同比增长4.8%。