文/乐居财经 李姗姗

纠缠大半年，北京汽车旗下合资品牌北京现代的股权纷争终于落下帷幕。

3月中旬，北汽集团和现代汽车联合向北京现代增资约9.42亿美元，增资完成后两家持股比例不变，各占50%。

双方股东增资的这60亿元，主要目的在于新能源汽车领域的布局。据悉，近几年北京现代将重心放于主力车型的换代上，在新能源市场上并没有交出一份令人满意的成绩。

另一方面，北京汽车多年以来仅依靠北京奔驰拉动销量增长和利润提升，而北京奔驰的业绩变动则会直接影响整个集团，因此北汽加码多元化布局也势在必行。

过去一年，北京汽车累计销售整车103.1万辆，同比下降11.8%。其中，北京奔驰销量为56.1万辆，同比下滑8.2%，销量占比为54.41%。北京奔驰2021年收入为1679.66亿元，同比下降1.0%，占北汽总营收的95.5%。

受北京奔驰业绩下滑的影响，北京汽车2021年在多项财务指标上也纷纷出现下跌。北京汽车2021年财报显示，全年实现营业收入1759.16亿元，同比下降0.6%；毛利376.43亿元，同比下降10.67%；毛利率21.4%，同比下降2.41个百分点。

此外，北京汽车多年来存在少数股东蚕食利润的现象。2021年，北京汽车归属少数股东利润为112.93亿元，占比当期净利润的74.54%，而归属于母公司股东的净利润仅有38.58亿元，二者差距悬殊。

北京奔驰“依赖症”

公开资料显示，北京汽车为中国五大汽车集团之一，旗下拥有北京品牌、北京奔驰、北京现代及福建奔驰四大整车板块。

一直以来，北京奔驰为北京汽车的“利润奶牛”，后者的收入、盈利几乎全部依赖北京奔驰来维系。

2016年-2020年，北京奔驰分别为北京汽车贡献收入853.12亿元、1167.73亿元、1354.15亿元、1551.54亿元以及1696.95亿元，分别占比总收入的73.42%、87.04%、89.14%、88.45%和95.89%。

五年时间，北京奔驰占比北京汽车的营业收入，从75%攀升至95%以上。作为北汽最重要的业务板块，2021年北京奔驰再次为北汽贡献9成以上的收入。

财报显示，2021年北京汽车实现营业收入1759.16亿元，同比下降0.6%。其中，北京奔驰收入为1679.66亿元，同比下降1.0%，占北汽总营收的95.5%，较上年同比下降0.04个百分点。

同时，北京奔驰也是北汽的销量大户。2021年北汽合计销售整车103.1万辆，同比下降11.8%，其中北京奔驰销量为56.1万辆，同比下滑8.2%，销量占比为54.41%。

而反观自主品牌和北京现代的表现，对比北京奔驰，可谓两极分化。

报告期内，北京品牌批发销售仅有7.2万辆，同比下滑12.2%；营业收入为79.49亿元，同比增长9.2%，营收占比仅有4.52%。而销量增长的原因为，北京品牌售价相对较高的车型销量占比提升。

北京现代方面，期内仅实现终端销售38.4万辆，与56万辆的销售目标仍有较大距离，且销量较上年同期下滑23.52%，为北京现代年销量连续第5年出现下滑。

少数股东拿走了超七成利润

2021年，北京汽车取得毛利376.43亿元，同比下降10.67%；录得毛利率21.4%，同比下降2.41个百分点。

毛利下滑的主要原因系销售成本的增长、北京奔驰的毛利减少以及北京品牌的毛亏损增加所致。

报告期内，北汽销售成本达1382.72亿元，较2020年的1348.33亿同比上升2.55%。而北京奔驰的毛利同比下降8.1%至422.55亿元，毛利率也从2020年的27.1%下降至25.2%。

与此同时，北京品牌也在“吞噬”北汽的毛利。财报显示，北京品牌的毛利从2020年亏损36.66亿元，扩大至2021年亏损45.13亿元。值得注意的是，此次为北京品牌连续第五年毛利为亏损。

在毛利下降的情况下，北京汽车却取得了净利的上升。期内，北京汽车实现归母净利润38.58亿元，同比增长90.17%。

归母净利大幅上升的主要原因，除了销售、行政等各项费用开支的减少外，还有很大一部分来自政府补助以及外币汇兑所得。

年报显示，2021年北京汽车取得其他收益共计25.15亿元，较2020年多出26.16亿元。其中，政府补助19.33亿元，同比增长67.3%；外币汇兑收益10.37亿元，同比增长295.29%。 

报告期内，北京汽车年度利润达到151.51亿元，同比增长16.95%。

而揭开亮眼的业绩外壳，却发现少数股东蚕食利润的现象连续多年存在。2021年，北京汽车归属少数股东利润为112.93亿元，占比当期净利润的74.54%，而归属于母公司股东的净利润仅有38.58亿元，二者差距悬殊。

实际上，此前连续四年时间，北京汽车多数利润被少数股东拿去。数据显示，2017年-2020年，北京汽车少数股东利润分别为87.45亿元、98.42亿元、101.61亿元和109.26亿，分别占当期净利润的79.51%、68.97%、67.04%和84.34%。

截止2021年末，北京汽车拥有现金及现金等价物426.03亿元，同比下降13.68%；短期借款147.78亿元，同比增长24.92%，现金尚能覆盖短期债务。不过，其流动负债达到919.78亿元，流动资产为866.36亿元，流动比率不足1倍。