文/乐居财经 程孟瑶

  受原材料价格上升影响，地产行业暴雷带来的应收账款损失，传统木地板行业在2021年面临的挑战愈加严峻。

  国内头部地板企业德尔未来（002631.SZ）在过去一年顶住压力，净利扭亏为盈，多项盈利指标出现大幅增长。业绩显示，2021年，德尔未来实现营业收入20.34亿元，同比增加29.67%；归母净利润7613.82万元，同比增加382.25%；扣非净利润3768.32万元，同比增加150.37%。另外其经营活动产生的现金流也是大幅增长524.07%，录得1.8亿元。

  多个数据大幅增长，是德尔未来在 2021年精细运营，提质增效的结果。2020年受疫情影响，德尔未来上市10年来首次出现业绩出现亏损，能够在一年的时间扭亏为盈，是作为国内头部地板企业所展现出来的的韧性。

  地板业务收入重回第一

  德尔未来的主营业务为木地板、定制家具等大家居产品的研发、生产和销售。从业务结构来看，德尔未来核心收入主要由地板类和定制家居类两大板块构成。

  在2020年，定制家居和地板类的业绩贡献较为相近，分别占营收49.44%和46.69%，利润贡献占比分别50.83%和47.93%，定制家居表现稍胜一筹。

  在2021年双方有了差距，地板业务的贡献占比达到51.68%，超出定制家居6.81个百分点，利润贡献差距达12.32个百分点，地板业务成为主要业绩来源。2021年德尔未来地板业务营业收入为10.51亿，毛利率27.64%。

  除此以外，德尔未来石墨烯创新业务正在摆脱此前不创收的囧境，未来也将成为新的业绩增长点。

  发力环保赛道

  过去一年，受原材料价格上涨影响，家居行业毛利普遍呈下降趋势，与市场趋势相似，德尔未来整体毛利率短期承压，不过下滑幅度放缓。

  2021年，德尔未来整体毛利率为27.03%，同比下滑1.17个百分点；降速从2020年的9.2%放缓到4.17%，未来有回暖提升的趋势。

  家居行业是德尔未来的业绩主力，2017年-2020年数据显示，其在家居行业营业收入占比分别为99.14%、98.69%、98.71%、99.42%，所以家居行业的毛利率也直接影响其整体毛利。

  2021年德尔未来的家居业务行业的营业收入20亿元，占比98.36%，营业收入同比增长28.28%，营业成本增长30.17%，营业成本增速高于营收增速。进一步细分来看，地板类、定制家居类营业成本增速分别高出营收增速2.66个百分点和2.47个百分点。

  营业成本增加，但德尔未来并没有乱花钱。在营业收入增长29.67%的情况下，其销售费用和管理都得到了控制。其中销售费用同比仅增长4.17%。

  财报中还提到，2021年德尔研发费用3496万，同比增长13.82%。作为一家高新技术企业，德尔未来高度重视研发投入和技术创新，在产品设计、环保技术、生产工艺研发等方面保持了行业领先优势。

  在地板板块上，2021年9月份全新的德尔“7净”产品上市，在无醛添加产品基础上再次升级，把甲醛、气味、重金属、VOC、苯系物、邻苯二甲酸酯类、多环芳烃类污染物等影响健康的因素纳入地板健康评价体系，实现全面净化。

  在定制板块上，百得胜也在持续专注水漆方面环保主赛道。

  在石墨烯业务上，以石墨烯研究院和厦门烯成为平台，德尔未来在2021年完成了石墨烯发热护墙的研发；同时还启动了石墨烯保温杯、石墨烯热敷眼镜的研发，致力于实现科学到技术再到成果的有效转化。

  石墨烯本身是被联合国公认的新型环保材料，德尔未来已经在石墨烯业务上展开了7年研究。

  货币资金充足，经营性现金流上升524.1%

  财报显示，截至2021年12月底，德尔未来的资产负债率为53.52%，同比增加6.75%，略有上升，但整体负债水平保持合理范围，其经营现金流连续5年为正，在2021年进一步改善。

  报告期末，德尔未来经营活动现金流入同比增长29.01%，达25.07亿元，而经营活动现金流出同比增长21.45%，为23.15亿元。在流入和流出的增速差之下，其经营活动产生的现金流量净额大幅上升524.1%至1.8亿。

  其经营现金流入主要来自销售商品、提供劳务收到的现金24.18亿元，同比增长28.75%；其他与经营活动有关的现金同比增长50%；同期购买商品、接受劳务支付的现金同比增长24.78%，其他与经营活动有关支出下降1%左右。

  另外，其筹资活动现金流入较上年增加142.23%。截至2021年12月31日，德尔未来募集资金余额为4.3亿元。

  期末，德尔未对闲置募集资金进行管理购买的短期保本型理财产品余额为3亿元，货币资金约9.46亿元，同比增长5.73%。