文/乐居财经 杨凯越

  “股价恐要跌至10元附近。” 这是一位网友写在浙江美大（002677.SZ）发布2021业绩预告后的评论。

  营收、净利润双增，但投资者并不是很满意。有人更是表露出对线上营收的不满。“四季度发力线上‘双11、双12’，但营收增速却放缓？”。2月27日，浙江美大公告显示，2021年，营收约21.68亿元，同比增长22.41%；归属于上市公司股东的净利润约 6.69亿元，同比增长23.04%。 

  投资者对浙江美大业绩增速持观望态度，而浙江美大的股东在刚发布部分股权解押公告后，转身又将数目更多的股权再度进行质押。而深股通也连续3日对浙江美大进行减持，合计减持共100.46万股。

  昔日的“集成灶一哥”之位正被后来者迎头赶上，浙江美大营收已在去年被火星人反超。如何能有更强劲的业绩增长，目光自然投向了接班人。

  浙江美大的接班人更替频繁。2017年创始人夏志生的儿子夏鼎接班上任，仅2年后又辞职，由夏志生的女儿夏兰接棒董事长和总经理。不到一年，夏兰辞去总经理一职，夏志生不得不重新出山，担任公司总经理。而今已80余岁的他，依然还担着该职务。

  作为典型的家族式企业，夏志生及其子女对浙江美大拥有绝对控制权。即使接班人仍未盖棺定论，但浙江美大曾直言，并没有引入职业经理人的计划。

  半数持股量被质押

  3月2日和3日，浙江美大连续2天发布公告称，股东夏鼎所持部分股权解除质押。其中3月2日解除质押405万股，占总股本比例0.63%；3月3日解除质押567万股，占总股本比例0.88%。

  2日内合计解除质押972万股，占总股本比例1.51%。解除股权质押后，股东夏鼎累计质押股份数量还有4224.7199万股，占浙江美大总股本比例6.54%。

  紧接着，股东夏鼎将更大数目的股权再度进行质押。乐居财经从企查查获悉，于3月3日，浙江美大共新增5起股权质押，质押人均为夏鼎，质押股份数量合计2592万股，是上述解除押股权数的4.57倍，占总股本比例4.02%。

  截至目前，股东夏鼎累计质押股份数量达到约6817万股，接近其总持股数量的半数。

  资料显示，浙江美大成立于2001年12月29日，法定代表人夏志生，同时也是最大股东，持股21.2%。夏鼎则是目前浙江美大的第二大股东，合计持股20.99%。不过，当下公司实际控制人为第三大股东夏兰，持股10.22%。

  另在浙江美大最新公示的公司主要人员列表中显示，夏兰担任公司的董事长及董事职务，创始人夏志生任副董事长、董事兼总经理，而夏鼎则暂未担任任何职务。

  除股东质押频繁外，近期，浙江美大还被深股通连续多日减持。3月1日、3月3日和3月4日，深股通分别减持32.81万股、36.67万股和30.98万股，合计减持共100.46万股。

  接班人更迭

  从夏志生、夏鼎、夏兰三人名字中，不难看出三者之间的联系。夏志生是浙江美大的创始人，圈内人也常称其为集成灶行业创始人，在业内声望颇高。夏鼎、夏兰是夏志生的子女。

  浙江美大是典型的家族式企业，目前，夏志生持有公司21.2%的股份，夏兰持股10.22%，夏鼎占有20.99%的股份，三人共计持有公司52.41%的股份，对浙江美大拥有绝对控制权。

  子承父业是许多家族企业的必然之选，夏志生曾经也如业内预期，将公司传承给儿子夏鼎。2017年浙江美大公告称，77岁的创始人夏志生因身体原因，申请辞去董事长和法定代表人职务，其子夏鼎接任董事长兼总经理职务。

  夏鼎接棒仅持续了两年半，2019年底，夏鼎就因个人发展原因决定不进新一届董事，转而由其妹妹夏兰出任公司董事长、总经理。但夏兰接任之后，不到4个月就递交了书面辞职报告，卸下总经理一职务，但仍担任公司董事长。时年79岁的夏志生在退居二线近3年后不得不再度出征，担任公司总经理。

  如今，夏志生已年过80，过高的年龄引发业内对其精力及市场判断力的质疑。去年5月，有投资者在互动平台上询问浙江美大，接班人和总经理更迭的问题是否有解决办法？是否考虑职业经理人或引入地产巨头作为战略投资？

  浙江美大则表示：“现任董事长为夏兰，公司靠团队运作，目前团队人员勤勉尽职，工作高效，具有很强的凝聚力和向心力，暂时不考虑引进职业经理人。”

  “龙头”地位不保

  有业内人士分析，正是因为公司总经理几经更迭，使得浙江美大近年来的扩张动作显得太过于保守，从而给了竞品超越的机会。

  2003年，浙江美大自主研发首台集成灶，是国内集成灶行业的首创者，2012年公司成功上市。与其他同行相比，浙江美大在很长时间内都领先，但近年来，集成灶后起之秀的势头非常猛烈。

  从资产规模来看，帅丰电器的总资产从2016年的3.66亿元增长到2020年的19.96亿元，期间增长5.45倍；亿田智能从3.47亿元增长到14.11亿元，期间增长4.07倍；火星人从3.04亿元增长到21.66亿元，期间增长7.12倍。而同期，浙江美大的总资产从13.98亿元增长到2020年的21.79亿元，期间仅增长1.58倍，增速最低。

  从营收数据上看，2016-2020 年，火星人的集成灶营收分别为2.74亿元、5.97亿元、8.32亿元、11.53亿元、14.03亿元，浙江美大的集成灶营收分别为6.19亿元、9.26亿元、12.66亿元、15.11亿元、15.76亿元。

  对比可见，2016年时，火星人集成灶业务营收仅占浙江美大的44.26％；但到2021年上半年，火星人集成灶业务营收规模已达8.02亿元，同期浙江美大为8.27亿元，集成灶业务营收优势已岌岌可危。而从整体营收上看，同期，火星人营收9.22亿元，同比增长了79.67%。而浙江美大则营收9.09亿元，同比增长40.69%。火星人营收已反超浙江美大。 

  到2021年前三季度，浙江美大实现收入15.34亿元，火星人实现收入15.98亿元，营收优势扩大至0.64亿元。 据权威机构披露，2021年1月1日-2021年7月25日数据显示，集成灶线上市场销售额前三品牌分别为火星人、亿田、森哥，浙江美大位列第四位。并且前三品牌市场占有率都在同比上涨，浙江美大却同比下滑了2.28%。

  近期，浙江美大与火星人两大集成灶品牌分别发布2021年业绩快报和业绩预报。据浙江美大业绩快报，2021年，实现归属于上市公司股东的净利润6.68亿元，较上年同期增长23.04%；据火星人公告，预计2021年1-12月实现归属上市公司股东的净利润3.70亿元-4.30亿元，同比增长34.45%-56.25%。

  虽然净利润仍有领先优势，但火星人净利润增速远高于浙江美大，业绩增长空间更令人看好。