文/乐居财经 李礼

  刚摘帽的亚振家居（603389.SH）又陷入了净利亏损，再次从“安全区”进入濒危地带。

  1月25日，亚振家居发布2021年度业绩预亏公告。因疫情影响线下门店销售等原因，预计净利润亏损最高达7000万元。

  连续两年亏损，亚振家居借着2020年度利润回正，在去年5月被撤销了退市风险预警，“摘帽脱星”变回“亚振家居”。然而2021年净利又回到了负数，按照退市新规，如果一年内触发财务类指标，有可能又要面临被ST的局面。

  净利预亏最高达7000万

  公告显示，经财务部门初步测算，预计2021年实现归母净利润为-5500万元到-7000万元。同时，扣非净利润为-7000万元到-8500万元。而上年同期归母净利润为1671.25万元，扣非净利润为-5535.23万元。

  对于业绩变化的原因，亚振家居称，报告期内，疫情对公司直营及经销商线下门店销售仍然具有较大影响，营业收入同比下降约15%。同时，信用减值损失和资产减值因账龄和库龄变化同比有所增加。此外，本期内政府补助较去年减少约6900万元，非经常性损益大幅减少。

  靠着政府补贴拉动净利，2020年度利润回正，这对于连续亏损两年的亚振家居来说很及时，暂时躲过了退市大劫。2021年5月，成功“摘星脱帽”，股票变回“亚振家居”。

  财报显示，2020年年度实现营业收入3.12亿元，同比下降16.23%，实现归属于上市公司股东的净利润1,671.25万元，去年同期为亏损1.245亿元。然而，报告期内非经常性损益有7206万元，其中计入当期损益的政府补助金额就达7233万元，扣非净利润为-5,535.23万元，依然是一个负数，这意味着亚振家居主营业务还是亏损的。

  亚振家居2020年度之所以能实现表面上的盈利，实现成功保壳，可能主要还是靠政府拉了一把。

  “摘掉ST帽子及短期股票涨幅不代表其安全上岸，未来还是要靠其自身战略转型，业绩增长。”资深投资人表示，按照退市新规，如果一年内触发财务类指标，亚振可能又ST了。

  其实，2021年的净利亏损提前已有预兆。去年半年报一出，亚振家居的净利润便处于亏损状态。数据显示，2021年上半年，亚振家居净利润亏损1827.95万元，这已是亚振家居净利润连续四年同期亏损。

  根据披露，2021年全年预亏最高达7000万元，由此也能估算出，下半年亏损在加大，净利亏损额度大概5000万之余。

  维艰“自救”

  政府补贴之外，亚振为了“保壳”，过去一年，也想了多种方法进行“自救”。

  2021年1月5日晚间披露的公告显示，公司有意拓展新领域，收购家居供应商劲美智能。亚振家居表示，此举有利于公司立足主业，践行拓展新领域，寻找新的利润增长点。

  而在亚振家居“豪赌”劲美智能的背后，公司经营能力早已每况日下。同时国内疫情严重，家居行业冲击不小。

  6月中旬，亚振家居宣布终止与劲美智能的收购，亚振家居在公告中表示，收购劲美智能完成后，若未来标的公司所属行业发展放缓，标的公司业绩未达预期，公司可能存在商誉减值的风险，商誉减值将直接减少公司的当期利润。

  收购失败，自救仍在进行。其中包括与央企中铁建、复星集团等开发商进行合作，进入地产项目样板间、康养家居研发设计服务；变更经营范围，新增专业设计服务、住宅室内装饰装修等相关服务。

  自救措施收效甚微，高管的离职更加雪上加霜。2019年公司，副总经理高飞、徐辉相继离职，2020年9月，总经理陈春辞职。2021年10月，高伟离任总经理职位。

  应收款激增3倍

  除了净利润持续为负外，亚振家居的经营现金流也多次为负。

  今年上半年，亚振家居的经营现金流净额为-6147.80万元，同比下降272.76%，而在2018-2020年上半年，经营现金流分别为-7933.99万元、-1317.41万元、1646.25万元。

  对于经营现金流为负，亚振家居表示，主要原因是根据销售恢复情况增加的备货支出和同期补贴收入金额较大而本期较小。

  不过，在今年上半年，亚振家居的应收款项激增3倍多。财报显示，截至6月底，亚振家居的应收款项为8973.45万元，同比增加343.85%。而在同期，亚振家居的货币资金为8305.76万元，同比下降18.81%。

  此外，今年上半年，亚振家居的流动负债为1.25亿元，虽然比去年同期的1.33亿元有所减少，但是流动负债总额还是明显高于货币资金。

  今年上半年，亚振家居的负债率为29.15%，去年同期则为20.87%，而这已是亚振家居连续三年，负债率同期上涨。其在2018-2019年上半年，负债率分别为15.06%和18.30%。

  另一个无法回避的难题是不断增加的存货。

  2021年上半年，亚振家居的存货为2.09亿元，同比增加9.4%，比2020年年末增加11.54%。亚振家居的存货几乎是营业收入的两倍。

  而从存货周转率来看，亚振家居的存货周转率处于较低水平。今年上半年，亚振家居的存货周转率为0.29，去年同期为0.28。