文/乐居财经 付魁

  上市将近两年，豪美新材（002988.SZ）开启了第二次募资，这一次募资额8.24亿元，比上市之初的6.37亿元，多了近2亿元。

  1月20日，豪美新材公告称，拟公开发行可转换公司债券，募集资金8.24亿元，其中，2.4亿元将用于补充流动资金，约占募资总额的比例为29.13%。

  从豪美新材披露的数据来看，这2.4亿元流动资金的补充或是“杯水车薪”。去年前三季度，经营现金流为-4.80亿元。

  与经营现金流相关的应收账款在水涨船高，由2016年的5.51亿元上升到去年前三季度的13.23亿元。与应收账款一起增长的是豪美新材的坏账。数据显示，豪美新材的坏账准备由2017年4949.17万元，上升至2021年上半年的7506.19万元。

  不仅如此，豪美新材手里的现金难覆盖短债，资金缺口高达13.01亿元。数据显示，去年前三季度，豪美新材货币资金为2.74亿元，短期借款为15.75亿元。。

  资金压力肉眼可见，而上市第一年，豪美新材的净利就在下降。2021年是其上市第二年，根据业绩预告，营2021年净利润预计在1.33亿元-1.5亿元，同比增长14.73%-29.39%。

  13亿应收账款埋雷

  据了解，豪美新材本次拟发行可转债募集资金总额为人民币8.24亿元，发行数量为8240000张，每张面值为人民币100元，按面值发行，初始转股价格为21.510元/股。

  募集资金的用途，2.74亿元用于高端工业铝型材扩产项目、2.20亿元用于高端节能系统门窗幕墙生产基地建设项目、8962.57万元用于营销运营中心与信息化建设项目、2.40亿元用于补充流动资金。

  其中，补充流动资金的占比为29.13%。而这也不是豪美新材第一次补充流动资金，在去年8月份，豪美新材就将铝合金新材建设项目结项后的节余募集资金 6425.91万元永久性补充流动资金。

  财报显示，2021年前三季度，豪美新材的经营现金流为-4.80亿元，同比下降71.08%。而这已是豪美新材连续三年经营现金流同期为负，2019-2020年前三季度，豪美新材的经营现金流分别为-6317.02万元和-2.81万元。

  经营现金流的持续为负或与应收账款的增加不无关系。去年前三季度，豪美新材的应收账款为13.23亿元，比年初增加53.17%，同比2020年增加48.99%。值得注意的是，豪美新材自2016年以来应收账款一直在增加。其2016年的应收账款为5.51亿元，五年内，豪美新材应收账款约复合增加140.11%。

  而不断走高的应收账款也给豪美新材埋下一颗“暗雷”。招股书显示，2016年至2019年上半年，豪美新材前十大应收账款客户中，逾期金额分别为2536.24万元、1378.08万元、2697.61万元以及3067.82万元，逾期金额总体上呈现上升状态。

  此外，坏账准备也由2017年4949.17万元，上升至2021年上半年的7506.19万元。

  当然，影响经营现金流的还有存货。去年前三季度，豪美新材的存货为6.20亿元，比年初增加34.07%，同比2020年增加25.76%。豪美新材表示，存货增加主要是扩产备货及原材料价格上涨所致。

  原材料等成本的上涨也对豪美新材的毛利率产生了影响。财报显示，去年前三季度，豪美新材的毛利率为11.68%，同比下降19.81%。

  资金缺口13亿

  资料显示，豪美新材成立于2004年8月20日，2020年5月在深交所挂牌上市，经营范围含有色金属复合材料、轻合金材料、建筑智能系统产品、汽车零部件的研发、生产和销售。

  登陆资本市场后，豪美新材并没有拿出亮眼的成绩，净利润不增反降。2020年上半年，豪美新材的净利润为4814.11万元，同比下降50.81%。

  到2020年底，豪美新材的净利润还是在下降。据年报显示，2020年，其归属上市公司股东净利润为1.16亿元，同比下降30.73%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.81亿元，同比下降27.17%。

  在上市的第2年，豪美新材净利润有望扭亏转正。日前，豪美新材发布2021年度业绩预告时表示，预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润1.33亿元-1.5亿元，同比增长14.73%-29.39%；扣非净利润1.23亿元-1.4亿元，同比增长52.43%-73.50%。

  对于净利润的增长，豪美新材表示，报告期内，随着公司业务规模扩大以及IPO募投项目的投产，包括汽车轻量化材料及部件等主要产品产销量相应增长，带动营业收入及经营利润的增长。

  虽然豪美新材净利润实现了正增长，但其资金压力依旧不小。去年前三季度，豪美新材的货币资金为2.74亿元，短期借款为15.75亿元，资金缺口高达13.01亿元。

  而同期豪美新材的总负债为23.22亿元，短期借款约占总负债的比重为67.83%，占比将近七成。

  在此之下，豪美新材负债率也开始了走高，由上市初期的43.92%（2020年上半年）上升到去年前三季度的51.43%。

  钱少债多，加上超10亿元的资金缺口，豪美新材发起超8亿募资计划也就在情理之中。

  带 “伤”为子公司担保

  自身的负债和资金压力尚未纾解，豪美新材为子公司提供担保又增加了一层潜在隐忧。

  2017年7月1日、2019年4月10日、2020年11月18日、2021年4月27日，豪美新材为子公司广东精美特种型材有限公司（简称“精美特材”）分别进行了7682.88万元、8000.47万元、5000万元、2000万元的担保，担保方式为抵押担保、一般担保。2020年12月22日，豪美新材为子公司广东贝克洛幕墙门窗系统有限公司（简称“贝克洛”）提供1000万元担保，为两家子公担保总额约为2.37亿元。

  在去年8月份，豪美新材还调整了向商业银行申请授信及为子公司担保额度。据当时的公告，至2021年度股东大会召开之日，豪美新材及子公司拟向商业银行申请综合授信提升至人民币不超过 62.40亿元、美元不超过4600万元的，授信额度增加23.39亿元；2021-2022年度豪美新材对子公司授信项下的借款提供连带责任保证担保的总额度调整为不超过人民币20亿元、美元不超过4600万元，担保额度增加8.79亿元。

  被豪美新材“看重”的精美特材表现也没让其失望。2021年上半年，精美特材的营收为8.20亿元，同比增加211.79%，净利润为254.02万元，2020年同期为-435.37万元，实现扭亏为盈。

  反观贝克洛，净利润却在下降。2021年上半年，贝克洛的营业收入为1.33亿元，同比增加25.56%，净利润为66.52万元，同比下降36.22%。

  事实上，在2020年，贝克洛的净利润就开始下降。数据显示，2020年，贝克洛营业收入2.47亿元，同比下降11.31%，净利润0.11亿元，同比下降83.76%。豪美新材彼时的解释是贝克洛业绩下降主要是受新冠疫情影响收入下降，去年同期处置派生分立子公司科建投资实现收益5047.70万元。