文/乐居财经 李礼

  “元宇宙”被誉为下个数字时代的浪潮，尤其是今年以来，“元宇宙”概念被彻底引燃，在各行各业备受瞩目，但也因为蹭热点之嫌收到格外“关注”。

  1月10日，山水比德(300844.SZ)收到深交所发出的关注函，直指一天前的元宇宙主题乐园战略合作，要求说明其与相关方是否存在热点炒作、违规买卖股票的行为。

  怀疑蹭元宇宙热点，几天前，易尚展示、美盛文化、中青宝、中山瑞科等也曾因相似的理由收到深交所的关注函。元宇宙是热点，但也不是搭上就能坐收红利，深交所对此也保持着紧密关注。

  登陆深交所不到五个月的山水比德，上市首市开盘价110.10元/股，最高为116.11元/股，收盘价93.70元/股。然而，上市五日内，山水比德便跌破发行价80.23元/股。

  近日以来，山水比德股价一路走低，截至2022年1月10日收盘，收报69.50元/股，跌5.68%。当日收盘后10分钟，关于元宇宙签署战略合作协议的公告“扔”了出来，第二日，即1月11日，山水比德开盘83.4元/股，截止9:30分，涨20%，封上涨停板。

  “蹭”元宇宙热点？

  据公告，山水比德与深圳童话爸爸文旅科技有限公司(简称“童话爸爸”)、深圳市华付信息技术有限公司（简称“华付信息”）签署了《战略合作协议》，各方拟在多领域(包括但不仅限于元宇宙科技、元宇宙主题乐园等)开展战略合作。并称童话爸爸公司拥有“元宇宙主题乐园IP、内容及雄厚的资本实力和丰富的项目资源”。

  具体而言，甲方重点研究元宇宙主题乐园的项目IP，打造设备设施，开发文创产品、影视制作等；丙方重点研究元宇宙主题乐园的整体园区规划、策划、景观、氛围营造及体验场景的设计等；同时共同研究元宇宙主题乐园的三种项目形式：文旅综合体(地产、酒店、元宇宙主题乐园)；元宇宙儿童乐园；元宇宙室内乐园(商业综合体)。

  在未来地产景观和文化旅游项目推动过程中，以甲方作为项目IP、内容、产品营造方和资本投资方，乙方作为元宇宙信息系统开发方和丙方作为创意策划、规划设计方，三方形成组合拳，充分发挥各自资源优势，在北京、深圳、广州等城市和区域，创建多个具有影响力的大型文旅综合体。

  据了解，冒险小王子元宇宙主题乐园项目计划三年在全国投资75亿元，带领国内头部IP《冒险小王子》进入元宇宙时代。其中首家元宇宙主题乐园将落地深圳光明小镇，深圳冒险小王子元宇宙主题乐园预计于2022底对外开放。项目建成后，将带领粤港澳大湾区主题乐园进入元宇宙时代。

  在未来地产景观和文化旅游项目推动过程中，三方将协作展开深入投资+规划设计+产品运营等全链条合作。未来五年之中，在华南、华北、华东、西南区域，创建多个具有影响力的大型文旅综合体。

  而关注函则质疑山水比德涉足元宇宙的目的，并要求其详细说明公司现有业务与元宇宙、主体乐园的相关性；是否存在通过披露“元宇宙主题乐园”进行“蹭热点”，以及相关信息披露行为是否审慎，进而是否存在误导投资者情形等。

  要求山水比德结合上述问题，说明其与相关方是否存在热点炒作、违规买卖股票的行为。

  自2021年元宇宙概念成为资本市场热点以来，已有众多上市公司积极跨界涉足。

  就在1月9日晚间，华策影视(300133)也公告将调整升级现有组织架构，其中动向之一为成立专门元宇宙新业务部门，抢抓数字化时代新发展机遇。

  临时起意还是筹谋已久?

  进军元宇宙是临时起意，还是蓄谋已久？

  早在11月1日，有有投资者向山水比德提问称，元宇宙里面有很多场景设计和建设正是公司的强项，公司是否考虑试水一下这个新业务，或者和元宇宙的公司合作，在虚拟世界设计山水园林景观得到相应的收入。

  然而，山水比德回应称目前暂不涉及“元宇宙”相关业务和产品研发。

  仅过3日，1月4日，山水比德曾在互动平台表示，自成立以来便组建专业的技术团队,持续对智能设计、智慧城市、数字孪生、虚拟现实、净零碳等新兴领域进行研发投入，拟结合现有技术团队筹建“元宇宙团队”，并已部署团队开展预研工作，并将根据相关技术成熟度的变化，适时推进产品立项，打造新的业务增长点。同时，公司也会积极洽谈外部专业合作伙伴，共同研究和拓展元宇宙相关应用场景和商业模式。

  11月16日，山水比德官方微信公众号发布文章《研发5年，山水智境1.0发布，迎接元宇宙时代开启》，官宣公司将进军元宇宙。其称，“元宇宙时代的开启，标志着山水比德正式迈入数智化模式。「山水智境」1.0的发布，标志着山水比德在「数·智」方法&工具增强规划设计、「数·智」平台&技术促进建设落地、「数·智」系统&方案协助运营管理三大板块研发成果进入应用阶段”。

  12月15日，山水比德在互动平台表示，在上海城隍庙改造（豫园商城）项目的方案设计中，应用了沉浸式的数字创新成果，还有阳朔凤凰文投山水尚境等项目，也是通过最新发布的山水智境1.0「数·智」技术，通过新媒体技术打造「数字场景」，带来沉浸式体验。

  12月17日，山水比德接待机构投资者调研的纪要，公司目前的元宇宙相关技术主要用于房地产项目、文旅和市政等项目，包括一些展馆、艺术馆的设计。房地产方面在数字沙盘展示做的比较多，主要为甲方提供项目展示用。在文旅方面代表项目也比较多，“比如山东日照白鹭湾樱花小院，在入口处我们做了一个数字化的居民文化空间，将‘山体’和‘大门’进行了多种叠加，夜晚场景搭配了一些声光电的处理，居民既能在夜晚时候感受穿越鸟兽共舞的自然世界，更可以在这里进行时尚的T台秀。”

  目前，元宇宙相关业务作为山水比德主营业务的一个配套技术服务，暂未形成一个独立的业务创收，所以现在也没有独立的财务核算结果。山水比德认为，“未来若单独作为一项业务进行，未来预期收入、利润可观。”

  山水比德2021年第三季度，主营收入1.25亿元，同比上升4.76%，归母净利润334.64万元，同比下降82.29%。

  下游地产推高应收款

  作为为数不多的景观设计公司，8月13日，山水比德登陆深交所，当日开盘价110.10元/股，最高为116.11元/股，收盘价93.70元/股。

  上市后，山水比德募集资金总额8.10亿元，扣除各项发行费用（不含税），募集资金净额为6.91亿元。本次募集资金拟用于设计服务网络建设、总部运营中心建设、技术研发中心 升级建设、信息化管理平台建设等项目。

  招股书显示，山水比德实际控制人为孙虎、蔡彬夫妇。孙虎直接持有山水比德28.05%的股份，蔡彬直接持有山水比德1.48%的股份，二人合计直接持有山水比德29.53%的股份。此外， 孙虎、蔡彬通过山水集团、硕煜投资及山盛投资间接控制山水比德65.52%的股份，即二人合计控制山水比德95.05%的股份。

  山水比德的主营业务为社区景观，其营收占比约在80%左右。而社区景观业务上，已与多家知名房地产商合作，其中就有恒大。招股书显示，山水比德与恒大的合同达2.17亿元。

  由于恒大当前面临着资金吃紧的状况，是否会波及其收入及账款也就成了一大关注点。山水比德在投资平台上表示，恒大占公司整体收入约4.1%，两者之间的合作不会对公司持续经营能力构成重大不利影响。

  虽然山水比德的营收和净利润在增长，但是增速明显放缓。应收账款却在连年升高。

  2018-2020年，山水比德应收账款净额和应收票据净额合计数分别为 1.01亿元、1.77亿元和2.38亿元，占流动资产的比例分比为 51.45%、61.75% 和 62.58%，占营业收入的比例分别为 34.99%、44.08%和 48.48%，呈一定增长态势。

  对于应收账款的增加，山水比德表示，公司下游客户主要系国内知名的房地产开发企业，受国家经济增速放缓及房地产调控政策的影响，房地产项目建设周期及回款周期均相应延长，使得房地产行业积累的库存不断增加，资金流趋紧，进而对公司的销售回款进度产生不利影响。

  招股书显示，2020年，山水比德前五大客户为旭辉、恒大、招商蛇口、中海地产、阳光城，销售额分别为2264.34万元、2022.14万元、1644.83、1556.19万元、1553.24万元。

  恒大不仅是山水比德的第二大客户，其与山水比德的执行合同数量也最多。招股书显示，截至2020年12月31日执行中合同数量，恒大有171个，金额达2.17亿元。